L.B. Foster (FSTR), une entreprise basée à Pittsburgh qui opère depuis près de 125 ans et qui compte environ 1 200 employés dans le monde, a présenté ses résultats financiers lors de la conférence virtuelle Small-Cap de Sidoti & Company en septembre 2026. La société a annoncé des améliorations significatives de ses marges ainsi que des initiatives de croissance.
La marge EBITDA ajustée est passée à 7,5 % sur la base de 12 mois glissants pour l'année 2026, contre 3,6 % en 2021, ce qui représente une hausse de 390 points de base. Les dollars de la marge EBITDA ont doublé de substance sur cette période. La marge brute s'est également améliorée à 21,4 %, contre 16,8 %, après certains changements dans le portefeuille. La marge brute du deuxième trimestre a augmenté de 80 points de base sur l'année.
Les ventes du deuxième trimestre 2026 se sont élevées à 138,6 millions $, soit 5 millions $ de moins par rapport à la même période l'année précédente. Cependant, les ventes du premier semestre 2026 ont augmenté de 7,6 % pour atteindre environ 238 millions $. L'EBITDA ajusté du deuxième trimestre a chuté de 575 000 $ par rapport à la même période de l'année précédente, mais l'EBITDA ajusté cumulatif a augmenté de 19,6 % pour atteindre 2,8 millions $. Le portefeuille d'ordres de la société au terme du deuxième trimestre s'élevait à 246 millions $, soit 8,8 % de moins par rapport à la même période de l'année précédente, principalement en raison de l'annulation d'une commande de 19 millions $ dans l'activité de revêtements protecteurs effectuée au cours du troisième trimestre de l'exercice précédent.
Le flux de trésorerie opérationnel pour le deuxième trimestre de 2026 s'est élevé à 17,9 millions de dollars, le résultat trimestriel le plus élevé depuis 2017. La dette nette était de 42 millions de dollars, en baisse par rapport à 77 millions de dollars un an plus tôt. Le ratio de levier brut était de 1,0 fois, dans la fourchette cible de 1,0x à 1,5x. La capacité de financement disponible dépasse 107 millions de dollars. L'entreprise détient 71 millions de dollars de pertes d'exploitation nettes (NOL) fédérales, ce qui maintient les taxes sur le trésorerie annuelles à environ 2 millions de dollars. Le flux de trésorerie moyen sur trois ans génère environ 28 millions de dollars par an.
Les dépenses en capital se situent généralement entre 2 % et 2,5 % des ventes. Pour l'exercice 2026, le niveau de dépenses est prévu à 2,7 %, soit environ 5 millions de dollars supplémentaires destinés aux projets de croissance. L'entreprise a repris 9,3 % des actions en circulation depuis 2023, avec 28,7 millions de dollars restants au titre du programme de rachat. En l'exercice clos jusqu'à présent, l'action a progressé de 40 %, pour un rendement à six mois de 34 %. Les prévisions des analystes pour le prix de l'action varient entre 42 $ et 46 $.
L.B. Foster opère dans les secteurs des solutions ferroviaires et d'infrastructures au moyen d'une stratégie à deux plateformes qui permet au fonds de ‘plateformes de rentabilité’ de financer des ‘plateformes de croissance’. Le segment ferroviaire dessert un marché de 450 millions de dollars avec une part de 42 %, avec un taux de croissance à long terme estimé à 2 % à 3 %. La distribution de Produits ferroviaires et les Produits en acier constituent des plateformes de rentabilité, alors que la gestion de la friction, le suivi global des voies et les pavés préfabriqués constituent des plateformes de croissance.
La distribution de produits ferroviaires générerait environ 150 millions de dollars de revenus, ce qui constitue un élément à faible marge qui réduit les marges générales du segment ferroviaire. La gestion des frottements a connu une croissance de près de trois fois le taux de croissance attendu du marché au cours des trois dernières années. L'activité de gestion des frottements au Royaume-Uni génère environ 10 millions de dollars de revenus. La fabrication de béton précontrai remplit environ 170 millions de dollars de revenus, dont près de 90 millions de dollars pour la division CXT Precast Concrete Buildings. Ce segment a connu une croissance de 138 % au cours des quatre à cinq dernières années, ce qui représente environ 14 % du marché total accessible.
La société a restructuré son portefeuille, abandonnant environ 7 activités et gammes de produits depuis 2021 pour réduire son exposition aux travaux à faible marge et aux activités de base. L'expansion en Europe comprend un nouveau partenariat logistique faisant appel à un prestataire mondial de logistique et un point de distribution en Allemagne, avec l'octroi d'une accréditation par Deutsche Bahn. Les prochains appels de fonds publics, notamment les subventions destinées à l'amélioration de l'infrastructure et de la sécurité ferroviaire ainsi que les aides prévues dans la loi sur l'investissement dans l'infrastructure et l'emploi, continuent de soutenir la construction civile et le renforcement des voies ferrées.
Sean Reilly, vice-président senior et chef de la finance, a fait remarquer : « En 2021, notre EBITDA exprimé en pourcentage du chiffre d'affaires s'élevait à 3,6 %. Pour 2026, sur une base TTM, il atteint 7,5 %, soit une augmentation d'environ 390 points de base, et nos dollars d'EBITDA se sont effectively multipliés par deux. » William Thalman, vice-président exécutif et chef de l'exploitation, a déclaré : « Nous considérons vraiment ces éléments du portefeuille comme des facteurs interconnectés de notre performance, certains d'entre eux procurant des fonds pour les investissements dans d'autres composants du portefeuille que nous voulons faire croître encore davantage... » Il a également mentionné : « C'est un excellent moment pour examiner L.B. Foster. »
