Jeffries a relevé son objectif de cours sur Haleon à 410 pence, contre 400 pence, et a maintenu sa note "Acheter", invoquant des preuves selon lesquelles la restructuration menée par la direction progresse et génère des marges plus élevées que prévu.
Le groupe des soins de santé de consommation a enregistré une augmentation de 160 points de base de sa marge opérationnelle au cours du premier semestre 2026, atteignant 24,3 %, tandis que les ventes organiques ont augmenté de 2,6 %. La croissance des ventes organiques du deuxième trimestre s'est accélérée à 3,1 %, grâce à une augmentation des prix de 1,7 % et à une hausse du volume et du mix de 1,4 %. La marge brute s'est accrue de 140 points de base, grâce aux améliorations de la productivité.
Jefferies prévoit que les ventes de Haleon s'élèveront à 11,45 milliards de livres sterling en 2026, soit 0,5 % au-dessus du consensus, avec une croissance organique des ventes de 3,7 % et un bénéfice par action de 21,11 pence. Pour 2027, la banque prévoit des ventes de 11,97 milliards de livres sterling et une croissance organique des ventes de 5,1 %, avec un EPS de 22,64 pence, après une révision à la baisse de 4,5 % due à une correction de la comptabilisation d'un rachat d'actions en dividendes.
Le segment Amérique du Nord de Haleon a renoué avec une croissance de 3,1 % au 2e trimestre, contre 1 % au 1er trimestre, tandis que les marchés émergents ont affiché une hausse de 6,3 %. L'Europe a enregistré une modeste augmentation de 0,4 %, menée par une baisse du volume aux faibles courbes uniques. La Santé bucco-dentaire a été la poulie de la croissance, avec une hausse de 6,2 %, suivie de Souffrance et douleurs, avec 4,6 %, et Santé digestive, avec 5,5 %. Les ventes du segment Respiration ont reculé de 6,5 % en raison d'une saison gripale et fébrile médiocre aux États-Unis, en Europe centrale et orientale et en Chine.
La maison de courtage a noté que l'accroissement de la marge de Haleon de 160 points de base a été réalisé avec une croissance de seulement 3 % des dépenses en publicité et en promotion, ce qui soulève des questions sur la perception de ces gains comme des « bénéfices excessifs ». Les analystes ont également souligné que Haleon a besoin d'une croissance des ventes organique supérieure à 5 % au cours du second semestre de 2026 pour atteindre le point moyen de ses conseils annuels.
Les actions de Haleon ont clôturé à 363,10 pence le 21 août, ce qui correspond à un potentiel de hausse de 13 % par rapport au nouveau objectif de Jefferies.
