J.P. Morgan a rétabli l’opinion « overweight » de Diploma Plc à « neutre », citant le solide dynamisme des bénéfices et une stratégie active de fusions et acquisitions. Les actions de ce distributeur coté à Londres ont clôturé à 7 200 pence le 21 août, en hausse de 0,77 % après que la banque ait établi un nouveau objectif de cours à 8 250 pence pour décembre 2027, contre un précédent objectif de 5 760 pence pour décembre 2026.
La hausse reflète des projections révisées du bénéfice par action, avec un BPA ajusté de 253,98 pence pour l'exercice 2026, en hausse de 14,6%, et un BPA de 263,65 pence pour l'exercice 2027, en hausse de 14,7%. Les estimations du consensus pour les deux exercices ont augmenté de manière marquée depuis les résultats de Diploma de l'exercice 2025 en novembre dernier, avec un BPA de 34% de plus pour l'exercice 2026 et un BPA de 33% de plus pour l'exercice 2027 au cours de cette période. L'action a progressé de 36% pendant la même période.
Le nouveau cadre d'évaluation de J.P. Morgan applique un multiple EPVC/EBIT de 22 pour l'exercice 2027, plaçant Diploma dans la catégorie de sociétés à croissance exponentielle et non centralisées ainsi que des distributeurs nord-américains analogues. La banque utilisait auparavant un modèle de flux de trésorerie découlé. Diploma est actuellement cotée à 27 fois le résultat pour l'exercice 2027 et 19 fois le multiple EPVC/EBIT, ce qui est inférieur aux moyennes de la catégorie de la concurrence de 28 fois et 22 fois, respectivement.
L'analyste Jane Sparrow et l'équipe de J.P. Morgan ont noté que la capacité de Diploma à réviser ses revenus a été sous-estimée, ajoutant que la société se place favorablement par rapport à ses concurrentes en termes de croissance et de rendements. La croissance organique devrait se réduire vers une moyenne à long terme d'environ 6 % au cours de l'exercice 2027, après deux années de performance élevée.
La banque a identifié deux scénarios de croissance annuelle composé de la valeur EPS de 2026 à 2030. Selon le scénario standard, qui préserve les niveaux de dépenses M&A observés récemment, la valeur EPS croîtra à un rythme d'environ 10 % par année. Le scénario optimiste projette une croissance de 16 % par année, à un ratio d'endettement d'0,4 à la fin de la période, bien au-dessous la limite du groupe de peer de 2.
J.P. Morgan a signalé des risques liés à une concentration accrue du secteur, avec la branche aéronautique représentant entre 15 % et 19 % des ventes du groupe, à un éventuel scepticisme du marché face aux révisions des prévisions d'augmentation, et au caractère irrégulier de la croissance alimentée par les acquisitions et fusions. Les risques macroéconomiques aux États-Unis et au Royaume-Uni ont également été cités comme des facteurs à la baisse.
