Le groupe de santé grand public Haleon a déclaré des marges opérationnelles au premier semestre 2026 qui ont dépassé les attentes de 70 points de base, grâce à une expansion de 160 points de base à 24,3 % et à une hausse de 140 points de base des marges brut. La croissance des ventes organiques du groupe coté à Londres s'est accélérée à 3,1 % au deuxième trimestre, portée par une hausse de 6,2 % dans la santé bucco-dentaire et une augmentation de 4,6 % dans les symptômes douloureux, bien que les ventes dans le secteur respiratoire aient diminué de 6,5 %. L'Amérique du Nord a renoué avec une croissance de 3,1 % après une hausse de 1 % au premier trimestre, tandis que les marchés émergents ont progressé de 6,3 % et que l'Europe a enregistré une croissance de 0,4 %.
Jefferies a relevé son objectif de cours sur Haleon à 410 pence, contre 400 pence, et conserve sa note d'acheter, impliquant une hausse de 13% par rapport à la clôture de lundi à 363,10 pence. La banque a également relevé ses prévisions de vente pour 2026 à 11,45 milliards de livres sterling, soit 0,5% de plus que le consensus de Visible Alpha, et son estimation de croissance des ventes organiques à 3,7% contre 3,5%. Pour 2027, Jefferies prévoit des ventes de 11,97 milliards de livres sterling et une croissance organique de 5,1%, contre un consensus de 11,88 milliards de livres sterling et 4,5% respectivement.
Les prévisions de bénéfice par action de la société pour 2026 s'élèvent à 21,11 pence, soit 0,5% au-dessus du consensus, tandis que celle pour 2027 s'élève à 22,64 pence, après un ajustement de 4,5% en baisse qui témoigne d'un virage des rachats d'actions vers les paiements de dividendes. La croissance organique des ventes de Haleon au premier semestre, de 2,6%, est inférieure à celle de 5% et plus exigée pour le second semestre afin de respecter les orientations pour l'ensemble de l'exercice, illustrant la reprise inégale par région et par lignes de produits.
Jefferies a qualifié le deuxième trimestre de « Q2 plus net que craint », en indiquant que la reprise en Amérique du Nord prouve que le reset dirigé par la direction gagne en tractions. Cependant, la banque d'affaires a averti que l'expansion de marge de 160 points de base obtenue avec seulement 3,2% de croissance des dépenses publicitaires et promotionnelles pouvait redémarrer les craintes de sur-rythme, potentiellement compromettre la confiance dans le modèle de vente de Haleon. L'action est cotée à un ratio cours/bénéfice à 12 mois de 16 fois, avec un potentiel d'appréciation à 17,5 fois sous réserve d'une croissance soutenue et de la réalisation des marges.
