HSBC a revu ses notes d'action sur le secteur pétrolier, en passant BP et TotalEnergies au niveau d'achat, en tenant compte d'une vision plus optimiste des prix des matières premières et des résultats du secteur. La banque a maintenu les notes d'achat pour Shell et Chevron, tout en baissant les notes pour OMV. Ces changements résultent de prévisions actualisées sur les prix du brut Brent et du gaz naturel, ainsi que de prévisions révisées sur les résultats et les flux de trésorerie du secteur de l'énergie.
HSBC a revu son hypothèse concernant les prix du brut Brent en 2026 à 90 $ le barreau, par rapport à 80 $, et ses prévisions pour 2027 à 85 $, contre 65 $. Cette révision tient compte des prévisions d'une reprise progressive des flux au détroit d'Hormuz. Pour le gaz naturel, la banque a augmenté ses prévisions pour les prix du TTF au deuxième semestre 2026 à 22,5 $ la millionne de unités thermiques britanniques, par rapport à 16,7 $, et ses prévisions pour 2027 à 17 $, contre 12 $. Ces ajustements se traduisent par des estimations de bénéfices par action (BPA) et de flux de trésorerie par action plus générales au niveau de l'ensemble du secteur, avec des augmentations moyennes de 19 % en 2026, 65 % en 2027 et 33 % en 2028, et des augmentations des flux de trésorerie moyen de 12 %, 30 % et 14 % respectivement. Ces révisions sont particulièrement prononcées pour les majors internationales, qui bénéficient de leurs activités diversifiées dans les secteurs de l'exploitation upstream, du raffinage et du commerce.
Le niveau ciblé de cours de BP a été porté à 640 pence contre 570 pence, ce qui signifie une marge de progression de 18 %. La banque soutient qu les actions BP sont vendues à une réduction de 26 % par rapport à la valeur comptable de 2027 rapportée au capital en place, comparée à Shell et TotalEnergies, le taux cible de HSBC supposant que cet écart se réduise de moitié. La revalorisation tient également compte de la réduction de la pression stratégique sur BP d'effectuer des cessions d'actifs, puisque les efforts de démondialisation devraient moins reposer sur les ventes d'actifs dans un environnement de prix du pétrole plus élevés. Les analystes signalent que BP ne pourrait pas reprendre les rachats d'actions avant 2028, à moins que la direction adopte une définition plus libérale du ratio de structure.
TotalEnergies a vu son objectif de cours augmenté à 93 €, contre 80 €, ce qui correspond à un potentiel de hausse de 18,4 %. Cette augmentation du niveau visé est due à une perception d'une prime de valorisation par rapport à Shell en diminution et à un éventuel accroissement des opérations de rachats. Le niveau cible de Chevron a également été revu à la hausse, passant de 218 $ à 250 $, HSBC anticipant une accrue à 15 milliards $ par an de l'indicatif de rachats de Chevron, comparé aux 10-12 milliards $ attendus précédemment. Chevron se distingue parmi les cinq grands groupes pour son exposition limitée au Moyen-Orient.
Shell et Repsol ont conservé leur note Buy, tandis qu'Eni, Equinor, Galp et ExxonMobil ont été maintenus à Hold. L'évaluation d'Eni a été jugée assez justifiée suite à la forte performance enregistrée jusqu'à présent, ce qui rend ses actions correctement appréciées. OMV a été déclassée en Reduire. Globalement, HSBC s'attend à des distributions plus importantes aux actionnaires de la plupart des sociétés, à l'exception d'Exxon et de BP, avec des objectifs révisés impliquant une hausse de 12% en moyenne à l'échelle du secteur et de 21% pour les titres classés Buy.
