Le marché obligataire américain accorde une crédibilité croissante au président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, qui s'est engagé à contenir l'inflation, qui se trouve au-dessus de l'objectif de la Fed de 2 % depuis près de cinq ans.
Mercredi, la Fed a augmenté les taux d'intérêt pour la première fois depuis 2023 et a projété un resserrement monétaire supplémentaire. Les traders comptent désormais trois augmentations de taux supplémentaires dans le milieu de l'année prochaine – une plus qu'on l'attendait avant la décision. Les marchés des swaps laissent supposer que la première de ces hausses pourrait intervenir dès le mois prochain.
La réévaluation a entraîné une hausse des rendements des bons du Trésor américain à deux ans au plus haut niveau depuis 2024, reflétant le fait que la Réserve fédérale est prête à resserrer sensiblement la politique monétaire afin de ralentir l'économie et de réduire les prix. Ce mouvement a fait obstacle aux actions américaines, qui ont chuté après la publication de l'annonce.
Les rendements à deux ans ont augmenté à 4,74 %, contre 4,6 % avant la décision de la Fed. Les bons du Trésor à plus longue échéance, qui sont plus sensibles aux craintes d'inflation, ont suivi la tendance, ce qui montre que les investisseurs pensent que les décideurs agiront pour contenir les pressions sur les prix. Les prévisions à long terme relatives à l'inflation ont plongé parallèlement à ce mouvement.
M. Warsh n'est pas allé jusqu'à s'engager à prendre des mesures futures spécifiques, mais ses remarques soulignent sa profonde frustration face aux tendances de l'inflation. « Les données récentes ne me font pas penser que les tendances sous-jacentes se soient améliorées de façon matérielle », a-t-il déclaré lors d'une conférence de presse qui a suivi la réunion.
La réaction du marché a été tout à fait contraire à la décision de la Fed de juillet de maintenir les taux constants, lorsque l'ambiguïté de Warsh sur sa stratégie d'inflation a déclenché une vente d'obligations à long terme.
"Nous tirons nos inquiétudes sur la crédibilité de la Fed et nous les concentrons plutôt sur les conséquences économiques de l'accent mis par la Fed sur le retour de l'inflation à la cible", a déclaré Priya Misra, gérante de portefeuille chez JPMorgan Asset Management.
Dans une déclaration distincte, la Fed a déclaré que la hausse de taux « soutiendra un retour plus rapide à l'objectif de 2 % du Comité », en référence à l'inflation.
