Les enquêtes flash de l'indice des directeurs d'achats de la zone euro, qui seront publiées vendredi, permettront de déterminer si l'amélioration observée en juillet dans l'activité des entreprises marque le début d'une reprise durable ou d'un rebond provisoire.
Selon les dernières projections, le PMI de lindustrie manufacturière devrait légèrement progresser, à environ 52,0, tandis que le PMI des services devrait légèrement baisser, à 51,5. Une lecture composite supérieure à 50 indiquerait une poursuite de l'expansion, bien que l'absence dune forte dynamique suggère que la reprise demeure instable. La composante des nouvelles commandes dans lindustrie manufacturière sera étroitement surveillée, car la récente croissance pourrait provenir du fait que les entreprises résorbent leurs stocks existants plutôt qu'une reprise de la demande.
Le secteur des services, qui pèse plus lourd dans l'économie de la zone euro, pourrait donner le ton de la réaction des marchés. Après trois mois de contraction consécutifs, l'activité s'est reprise en juillet. Cependant, le repli anticipé à 51,5 indique une stabilisation plutôt qu'une accélération. De nouvelles créations d'emploi renforceraient la confiance dans une reprise plus durable au cours du deuxième semestre.
Pour la Banque centrale européenne, les composantes de l’inflation des données du PMI peuvent être tout aussi importantes. Les enquêtes de juillet ont montré une certaine modération des pressions sur les coûts des entreprises, et une nouvelle diminution de l’inflation des prix d’achat et de vente soulagerait les inquiétudes quant aux pressions inflationnistes persistantes. Par ailleurs, une nouvelle hausse, notamment des coûts des services, compliquerait le parcours de la politique de la BCE et renforcerait les attentes de conditions restrictives à long terme.
Les perspectives techniques de l'euro sont devenues prudentes après que l'EUR/USD soit brièvement passé au-dessus de la résistance de 1,1670 débutant cette semaine, avant de revoir son orientation jeudi. Le couple affiche désormais un doji gravestone sur le graphique journalier, un modèle de bougie souvent interprété comme un signal d'un renversement à court terme d'un sentiment haussier vers un sentiment baissier. La région de 1,1670 a servi de point d'inflection clé depuis avril, et une clôture hebdomadaire inférieure à ce niveau renforcerait l'opinion en faveur d'un repli. Si les données du PMI surprennent au-dessus des attentes et que l'EUR/USD rebondit au-dessus de 1,1670, les implications baissières du modèle seraient annulées, ouvrant potentiellement la voie à de nouvelles gains.
