Les rendements des obligations d'État de la zone euro sont entrés en baisse pour la première fois en six semaines vendredi 18 septembre 2026, tandis que la poussée consécutive à la décision de taux de la Réserve fédérale américaine avait atténué la pression des vendeurs d'échéances, qui avait porté les rendements des obligations allemandes à des niveaux record de 15 ans quelques jours auparavant.
Le rendement du bund allemand à 10 ans s'est établi autour de 3,49 % vendredi, revenant après une hausse jusqu'à environ 3,54 % mardi, dans le cadre d'une vague de ventes empressées qui a également fait grimper le rendement américain à 10 ans au-dessus du seuil des 5 %. Le zaz d'Allemagne, sensible aux politiques économiques, s'est stabilisé autour de 3,23 %, tandis que le btp italien à 10 ans se maintenait vers 4,35 % et l'oAT français à 10 ans vers 4,45 %.
La remontée a commencé mercredi et s'est accélérée jeudi, après que la Réserve fédérale ait voté à l'unanimité pour augmenter son taux d'intérêt référence de 25 points de base à une fourchette comprise entre 3,75 % et 4 %. L'insistance du président de la Fédérale, Kevin Warsh, sur le fait que la banque centrale reste concentrée sur le renforcement des attentes d'inflation à long terme a rassuré les allocateurs du marché, preuve de l'indépendance institutionnelle en dépit de la pression politique de l'administration Trump.
La durée du papier a bénéficié d'un soutien supplémentaire grâce aux évolutions géopolitiques. Le président Donald Trump a exprimé un optimisme sur une possible résolution diplomatique de la guerre de sept mois avec l'Iran lors des rencontres bilatérales prévues avec les dirigeants du Golfe au Congrès mondial de l'ONU. Les contrats à terme du brut Brent ont légèrement baissé de 1,5 % à 104 dollars le baril, que les bureaux maritimes des échanges sécurisaient des routes alternatives en périphérie des zones bloquées du golfe Persique, ce qui réduisait les inquiétudes liées à l'inflation alimentée par l'énergie, qui avaient alimenté cette première vague de ventes.
De l'autre côté de l'Atlantique, la Banque d'Angleterre a maintenu son taux de référence à 3,75 % jeudi dans un vote marqué par une division 6 à 3, mais a averti que l'inflation pourrait dépasser 4 % au début de l'année prochaine, laissant entrevoir une possible hausse de taux lors de sa réunion de novembre.
A Tokyo, la Banque du Japon a fait un autre hausse de 25 points de base, pour porter son taux directeur à 1,25 %, portant le coût du emprunt japonais à un sommet de 31 ans tandis que la banque centrale du pays continuait sur son chemin graduel vers la normalisation en vue du quatrième trimestre. Le groupe de décisions des banques centrales survenue cette semaine – l'augmentation de la Fed, la décision du BoE d'abandonner sa politique monétaire expansionniste en direction de celle restrictive avec un cordon de divergence et une mise en garde contre l'inflation, et le supplément de resserrement de la BOJ – a marqué ce que les traders ont qualifié de « marathon de la banque centrale », qui a finalement offert un répit aux salles des marchés obligataires après plusieurs jours de fortes ventes sur la durée.
