Les banquiers centraux européens ont quitté le symposium de Jackson Hole la semaine dernière, exprimant leur préoccupation à l'égard des mesures politiques récentes prises par les États-Unis, qu'ils considèrent comme des menaces potentielles pour la stabilité financière transatlantique.
Les dernières tensions reposent sur une intervention du Trésor américain le 1er août : les autorités ont alors agi pour soutenir le yen japonais en vendant des euros pour acheter des yens, selon le secrétaire du Trésor Scott Bessent. Les responsables européens ont indiqué ne pas avoir été prévenus à l'avance de cette opération, une pratique habituelle lors d'interventions monétaires de grande ampleur. Scott Bessent a également dressé les plans visant à intensifier les rachats d'obligations cautionnées du Trésor américain à maturité plus longue, une stratégie qui pourrait être financée par une augmentation de l'émission de dette à plus courte maturité.
Les responsables politiques européens ont interprété ces mesures comme étant la preuve de la volonté de Washington d'intervenir de manière plus agressive pour réduire les coûts d'emprunt. Une source s'est interrogée sur le fait que des pressions pourraient éventuellement être exercées sur la Réserve fédérale pour l'inciter à acheter directement des titres. Le Trésor a rejeté cette interprétation, affirmant que l'objectif de l'expansion des rachats est d'améliorer la liquidité des marchés plutôt que de fixer un plafond au taux d'intérêt.
Un fonctionnaire du Trésor a déclaré jeudi que le département avait pour objectif de faire baisser les rendements à long terme après leur passage au-dessus de ce que les responsables considéraient comme une valeur juste. Il a ajouté que les changements faisaient partie d'un effort plus large visant à stabiliser les marchés de la dette plutôt que d'être un signal d'un changement de politique plus général.
Les discussions de Jackson Hole ont également abordé les lignes de swap en dollars offertes par la Fed aux principales banques centrales, qui assurent la liquidité de cette monnaie lors de périodes de tension financière. Certains responsables européens se sont montrés inquiets du fait que les tensions politiques pourraient porter atteinte à ces installations, bien que nul danger imminent n'ait été identifié. Le Trésor a souligné que les décisions concernant les lignes de swap restaient uniquement du ressort de la Réserve fédérale, et les responsables s'attendent à ce que ces arrangements demeurent en place.
Le président de la Fed, Kevin Warsh, a cherché à reconstruire les relations internationales depuis son entrée en fonction, notamment lors d'un récent déplacement en Europe que les responsables ont décrit comme largement constructif. La réunion de Jackson Hole a mis en lumière la fracture croissante entre les approches américaines et européennes en matière de politique monétaire et budgétaire, alors même que les banquiers centraux ont reconnu la nécessité de continuer à coopérer.
