Les trésoreries d'entreprises en Bitcoin ont considérablement réduit leur rythme d'achat, augmentant leur réserve d'environ 5 900 BTC en 2026 – soit moins de 7 % des avoirs accumulés uniquement en juillet 2025 – car les détenteurs existants encourent toujours des pertes en papier, selon la société d'analyse onchain Glassnode.
Lors de la vague d'achat de juillet 2025, les entreprises ont acquis 89 000 BTC alors que le BTC/USD était à plus de 100 000 $. En revanche, la base de coût totale des avoirs bitcoin existants de l'entreprise s'établit désormais à environ 80 500 $ par coin, soit environ 6 % au-dessus des cours du marché. Ce gap a rendu le groupe globalement non rentable. Glassnode a noté que 2026 n'a connu que deux tentatives de BTC pour recouvrer le seuil de 80 500 $, et les deux sont finalement échouées alors que le prix a décliné en dessous de ce niveau.
"Un acheteur qui a arrêté d'acheter et détient une perte n'est pas un soutien", a écrit Glassnode dans son bulletin hebdomadaire, The Week Onchain. "Une récupération de 80,5K $ permettrait de remettre les réserves dans les profonds et d'éliminer une couche supplémentaire de l'offre ; jusqu'à lors, leur entrée est un autre plafond."
MicroStrategy, désormais Strategy, détient toujours le bilan Bitcoin le plus important des entreprises, ayant effectué son dernier achat fin août, lorsqu’elle a ajouté 4 603 BTC – sa première acquisition en deux mois. Sa base de coût moyenne sur les 845 050 BTC qu’elle détient actuellement est d’environ 75 412 $ par pièce.
La déceleration de l'accumulation des entreprises coïncide avec la diminution des entrées de capitaux par d'autres canaux. Les fonds négociés en bourse (ETF) spot des États-Unis ont enregistré des sorties nettes de 462,7 millions de dollars sur cinq jours de trading jusqu'au 11 septembre, se décomposant sur trois semaines consécutives de nouveaux apports. Le 10 septembre, la Réserve fédérale américaine a haussé les taux d'intérêt pour la première fois depuis juillet 2023, marquant potentiellement le début d'un cycle de resserrement qui met traditionnellement la liquidité des marchés cryptographiques à rude épreuve.
Glassnode a décrit le contexte actuel comme étant un « marché en attente ». Le cap réalisé de Bitcoin — le prix cumulatif auquel l'offre sur chaîne a cessée de varier — est descendu à partir du 15 septembre, s'élevant désormais à environ 1,069 trillion de dollars, indiquant un appétit faible chez les nouveaux acheteurs aux prix en vigueur. « Un retour à des variations quotidiennes positives du cap réalisé signalerait que les acheteurs sont de retour ; une série de sorties financières alors que le prix est en dessous de la moyenne indiquerait que les acheteurs de la fourchette ont commencé à abandonner, » a conclu Glassnode.
