Bank of America Securities a désigné Ryanair et International Airlines Group (IAG) comme ses meilleurs choix dans le secteur aéronautique, invoquant l'offre d'Apollo Global Management pour easyJet comme un potentiel catalyseur d'une vague de consolidation tant attendue dans le secteur convoité de l'aviation en Europe.
Dans une note de recherche publiée mercredi, BofA a estimé que l’intérêt des fonds de capital-investissement pour ce secteur pourrait réduire les écarts de valorisation entre les compagnies aériennes publiques et privées en reflétant mieux la valeur de rareté des actifs de la flotte, des créneaux d’atterrissage, des livres d’ordres et des plates-formes adaptées. La banque a précisé que cela pourrait entraîner une hausse des multiples de capitalisation du secteur.
"Le mouvement d'Apollo repositionne le focus de l'industrie du transport aérien de la croissance de la capacité vers la discipline des rendements", a déclaré BofA. "Cette dynamique favorise les opérateurs disposant de flottes, de slots et de livres d'ordres rares – les qualités qui sous-tendent nos choix les plus intéressants."
Selon l'analyse de BofA, l'Europe reste bien moins consolidée que les États-Unis. Les quatre plus grands transporteurs américains contrôlent environ 80 % de la capacité domestique, tandis que les petites compagnies européennes détiennent toujours environ un tiers de la capacité intra-européenne. Cependant, la banque a noté que le marché européen se dirige graduellement vers la structure plus concentrée observée aux États-Unis au fil du temps.
Ryanair a été évalué "Achat" et désigné comme la sélection la plus forte de BofA, permettant de bénéficier de la consolidation européenne et de gagner des parts de marché. La banque a reconnu que Ryanair se chevauche avec easyJet sur un nombre de routes un peu plus importants que Jet2, mais a précisé que ces routes partagées ne correspondent que à environ 13 % du réseau plus vaste de Ryanair, ce qui limite son exposition directe à toute évolution du réseau de easyJet.
L'IAG était également cité parmi les principales compagnies aériennes européennes sélectionnées par BofA, bien que la note ne portait pas de notation spécifique dans le document extrait.
Cette étude s'inscrit dans un contexte où les compagnies aériennes européennes ont longtemps été en retard par rapport à leurs collègues américaines en matière de consolidation du secteur, malgré des rumeurs constantes selon lesquelles les coûts croissants, les contraintes en matière de places et la pression concurrentielle obligeraient finalement à entreprendre davantage de transactions de fusion et d'acquisition.
