L'équipe Semiconducteurs de Bank of America a identifié huit titres de puces comme des occasions d'achat améliorées, soulignant un profil risque-rendement favorable en dépit des pressions à court terme en cours. La banque, dans une note adressée à ses clients mardi, a souligné que le groupe reste fondamentalement attrayant, même si les difficultés macroéconomiques, les risques de positionnement et les préoccupations sur la valorisation limitent la performance à court terme.
Les huit sociétés mentionnées par l’analyste de BofA, Vivek Arya, comprennent Nvidia, Marvell, Micron, Lam Research, AMD, Intel, Analog Devices et ON Semiconductor. La firme a noté que le groupe des semi-conducteurs est actuellement surpondéré de 13 % par rapport au S&P 500, reflétant un dépassement de son positionnement qui pourrait amplifier la volatilité à court terme.
BofA envisage un risque de baisse de 10% environ pour l'indice du secteur des semi-conducteurs PHLX (SOX), ce qui ferait retomber les gains récents et ramener les valorisations aux niveaux d'avant ChatGPT. La banque soutient que ce rabais est injustifié compte tenu de la trajectoire de croissance des résultats du groupe, qui prévoit un taux de croissance annuel composé de 70% d'ici 2028, contre un multiple à court terme d'environ 20 fois.
Les vents favorables saisonniers devraient soutenir le secteur au quatrième trimestre et au premier trimestre, fournissant un potentiel tampon contre les vents contraires actuels. Parmi les noms individuels, Nvidia reste au centre de l’attention. Alors qu’un nouveau record des résultats est attendu, les préoccupations persistent sur le financement massif de la société auprès de clients et de fournisseurs, ce qui, selon BofA, peut diluer la qualité des résultats. La banque propose que Nvidia pourrait suivre la stratégie d’Apple après 2012 en augmentant les retours en espèces pour les actionnaires, en visant un ratio de distribution de 75 % ou plus du flux de trésorerie libre depuis le niveau actuel d’environ 50 %.
Pour les investisseurs à long terme, Lam Research et Micron ont été identifiées comme des opportunités privilégiées dans le domaine des “piéges et déblaiements”, en raison de leur rôle structurant dans les marchés de la fabrication des semi-conducteurs et de la mémoire.
