Bank of America a revu ses notes sur les principales banques britanniques en effet, citant une concurrence accrue dans le secteur, laquelle exerce une pression sur la croissance des dépôts et sur les marges. La société de brokerage a augmenté son recommandation concernant Lloyds de neutre à acheteur, en augmentant son objectif de cours de 8 % à 140 pence. Barclays a été abaissé d'acheteur à neutre, avec une réduction de son objectif de 6 % à 580 pence, tandis que NatWest Group a conservé sa recommandation d'achat et vu son objectif augmenté de 6 % à 850 pence.
L'analyste Perlie Mong a souligné que les banques britanniques ont fonctionné dans un environnement favorable au cours des deux à trois dernières années, soutenues par l'expansion constante de leurs marges, la croissance robuste de leurs prêts et les pressions sur les coûts maîtrisées. Cependant, le paysage évolue alors que la concurrence pour les dépôts s'intensifie, particulièrement parmi les clients fortunés. Les trois banques visent une croissance des prêts de 4% à 5%, mais les ratios prêts/dépôts restent élevés, la plupart des banques se situant dans la gamme de 90%.
Selon BofA, Barclays se confronte aux défis les plus prononcés. Les dernières prévisions de la banque indiquent une croissance des coûts d'environ 4 % en 2026, en hausse par rapport aux attentes précédentes concernant un maintien des coûts à un niveau stable. Les prévisions conjoncturales indiquent un niveau de coûts stable en 2027 et une croissance de seulement 1 % en 2028, un scénario qui a été qualifié d'ambitionniste par Mr Mong. Les estimations du bénéfice par action de Barclays ont également été réduites, avec des prévisions de bénéfice par action inférieures de 6 % à 8 % à la fois en 2027 et en 2028.
Les données historiques sur les dépôts pour l'année 2023, période caractérisée par une intense concurrence, attestent de la divergence entre les banques. Lloyds a subi des flux de départ de dépôts inférieurs à ceux de ses pairs et a maintenu la plupart de la migration en interne, tandis que Barclays a connu le plus important flux de départ et n'a pas accru ses dépôts de manière organique depuis lors.
Les ajustements d'évaluation vont de pair avec les changements de notation, BofA reportant son année d'évaluation de 2027 à 2028. Les ratios prix-resultat sur un an pour le secteur se situent en moyenne autour de 10x, Barclays étant coté à un multiple de 7,8x, soit un rabais de 26% par rapport à son rabais moyen historique de 20%. Lloyds est valorisé à 9,2x, tandis que NatWest se négocie à 8,2x.
