BioPharma Credit PLC, un prêteur spécialisé dans les petites et moyennes entreprises des sciences de la vie, a publié les résultats semestriels 2026 le 25 septembre, soulignant un portefeuille caractérisé par des rendements stables et une exposition sélective. La société a déclaré un bénéfice net par action de 0,045 $ pour la période, ce qui correspond à une hausse de 7,7 % par rapport à sa clôture de décembre 2025 de 0,91 $ pour un prix de négociation récent de 0,98 $. Sur l’année écoulée, l’action a progressé de 13,89 %, avec une fourchette de 52 semaines allant de 0,876 $ à 1,00 $. Avec une capitalisation boursière de 1,1 milliard $ et un ratio P/E glissant de 8,59, la valorisation de BioPharma Credit reste ancrée par un rendement des dividendes de 10,23 % et une beta de l’action de 0,18, indiquant une faible volatilité du marché par rapport aux pairs.
Le portefeuille, évalué à environ 3,0 milliards de dollars au 30 septembre 2026, comprend un fonds privé parallèle lancé en 2019, qui a franchi la barre des 1,9 milliards de dollars et devrait dépasser les 2 milliards de dollars à la fin de l'année. La liquidité disponible à la vente s'élève à environ 45 millions de dollars. La plus grande participation individuelle, de 550 millions de dollars, soit 19 % des actifs, appartient à Insmed, une société biopharmaceutique qui devrait rembourser ou refinancer son prêt d'ici octobre 2027. Les ventes prévues de Insmed sont d'environ 1,5 milliard de dollars, avec une marge brute supérieure à 90 %, et une génération de fonds excédant 1 milliard de dollars par an est attendue.
L'exposition aux dette convertibles reste minime à 2,2 % du portefeuille, alors que d'autres investissements notables comprennent un prêt de 150 millions de francs suisses à Idorsia pour son médicament contre les troubles du sommeil, QUVIVIQ, valorisé à un taux effectif d’environ 10,8 % en dollars. Les ventes de Idorsia devraient dépasser 200 millions de francs suisses cette année, suite à des prévisions initiales de 134 millions de francs suisses. Une récente addition est un prêt à Kestra Medical Technologies, un fabricant de dispositifs de surveillance des accidents cardiaques portables, structuré sur le SOFR augmenté de 550 points de base.
La direction met l'accent sur une approche disciplinée de l'évaluation des garanties, en mentionnant que la valeur intrinsèque des actifs des entreprises du secteur des sciences de la vie est nettement supérieure aux obligations de dette. Le bilan des dividendes de l'entreprise au cours des 10 dernières années et ses rendements constants, décrits comme « ennuyeux mais intéressants », reflètent une stratégie axée sur des expositions ciblées et de haute qualité. BioPharma Credit vise à capturer 1,5 milliard à 2 milliards de dollars du marché annuel de prêts d'environ 4 milliards à 5 milliards de dollars pour les entreprises du secteur des sciences de la vie.
Le portefeuille comprend d'autres positions notables, telles que le paiement à une seule fois de plus de 8 millions de dollars de Biogen/Reata et le recouvrement complet de l'investissement initial dans Lumira Colombia, marquant le premier défaut rencontré dans l'histoire de 17 ans de Pharmakon. Mineralys, un investissement d'approbation préalable basé aux États-Unis, devrait faire l'objet d'action de la FDA le 22 décembre 2026.
Avec une équipe de 10 professionnels, dont des partenaires clés, BioPharma Credit met en œuvre un rigoureux processus de veille et suit plus de 300 entreprises du secteur de la santé chaque année, grâce à 14 conférences essentielles. L'équipe de placement junior requiert 2 à 3 ans d'expérience dans le domaine bancaire du secteur de la santé, reflétant ainsi une prédilection pour l'expertise approfondie du secteur.
