Array Technologies transite du statut de constructeur de trackers solaires à celui de fournisseur de plates-formes intégrées de systèmes complets, mentionnant un portefeuille de commandes record de 2,5 milliards de dollars, en hausse de 37 % d'année en année, et conservant un ratio de 1,5 fois entre le portefeuille et le chiffre d'affaires.
Le carnet de commandes de l'entreprise couvre désormais en moyenne des projets de plus de 250 mégawatts, et les nouveaux produits représentent environ la moitié du total, comparativement à seulement 7 % au premier trimestre de 2024. Le marché cible total des États-Unis d'Array est estimé à 4,3 milliards de dollars pour le suivi, 1,7 milliards de dollars pour les fondations et les systèmes à inclinaison fixe, et plus de 150 millions de dollars pour la gestion des câbles. La société prévoit que 79 % des augmentations de capacité prévues aux États-Unis en 2026 proviendront du secteur solaire et de l'accumulation d'énergie, et que les tailles moyennes de projets augmenteront de 30 % par rapport à 2023.
Lʼextension stratégique dʼArray comprend lʼacquisition dʼAPA, dont les revenus sont passés de 15 millions de dollars en 2019 à 130 millions de dollars en 2025 et se situent actuellement à 17 % au-dessus des niveaux enregistrés au cours de la période entre janvier et septembre. APA doit réaliser une croissance annuelle de ses revenus au-dessus de 10 %, avec un taux de marge brute ajustée de 20 % et un taux de marge EBITDA ajustée dans les 10 %. On prévoit que le segment des fondations techniques de lʼentreprise représentera entre 20 % et 50 % des revenus dʼAPA.
Array prévoit également d’acquérir AWM au troisième trimestre 2026 pour un prix d’achat de base de 153 millions de dollars, soit environ 6,0 fois l’EBITDA des douze mois précédents. AWM affiche des marges EBITDA élevées (30 %), et elle élargit le marché cible d’Array de plus de 250 millions de dollars. La plateforme OmniTrack 2.0 de l’entreprise est estimée pouvoir générer des économies de 2,5 millions de dollars pour 100 mégawatts, tandis que sa technologie SmarTrack maintient un taux d’attachement de 50 % des livraisons en 2026.
Array a livré 102 gigawattés à l'échelle mondiale et détient 259 brevets actifs avec 230 en instance. La société prévoit des livraisons d'énergie solaire à grande échelle aux États-Unis de 36 à 39 gigawatt par an d'ici 2030, ainsi que 100 gigawattheures d'installations de stockage annuelles. Environ la moitié de la base installée de 100 gigawatt représente des opportunités de modification des équipements, et les installations d'Array ont déjà dépassé les niveaux de l'année 2025 en cours.
Jefferies souligne le niveau cible de 2,5 fois du levier net de la dette de Array et s'attend à une croissance du cash flow libre en 2027, ce qui place le changement d'approche de l'entreprise dans le cadre d'une stratégie visant à conquérir une part de marché plus large dans les secteurs du solaire et du stockage.
