Las presuntas negociaciones de adquisición de Silver Lake para Workday han establecido un punto de referencia de valoración para las fusiones de software empresarial, con una oferta estimada de aproximadamente 224 dólares por acción, lo que implica un múltiplo de flujo de caja libre de 15 veces para Workday en el ejercicio fiscal 2028.
El posible acuerdo, que primero fue informado por Reuters el 13 de agosto de 2026, generó un aumento del 25% en las acciones de Workday y un alza más amplia en los nombres de software europeos al día siguiente. Nemetschek avanzó un 9,4% y Sage ganó un 3,5%, lo que refleja el optimismo de los inversores de que el interés de la capital privada podría extenderse a otras plataformas de infraestructura infravaloradas.
Workday, que informó netos de 2,75 dólares por acción para su segundo trimestre fiscal el 27 de agosto de 2026, superando las expectativas de 2,61 dólares, vio que sus acciones permanecerían estables tras el cierre de las horas normales de negociación. Los ingresos por suscripciones alcanzaron los 2,47 mil millones de dólares, ligeramente por encima del consenso de 2,46 mil millones de dólares. Durante la llamada de resultados financieros, la dirección se abstuvo de comentar sobre las especulaciones sobre adquisiciones, una postura que suele interpretarse como indicativa de las negociaciones en curso.
Los analistas de KeyBanc, encabezados por Jason Celino, estiman que la valoración implícita es de aproximadamente 43.000 millones de dólares para Workday, lo que coincide con el marco de 15x FY28 EV/FCF de la empresa. El precio potencial de la adquisición marcaría un coste superior a los niveles actuales de negociación de Workday, lo que refuerza la opinión de que el capital privado considera que el software empresarial, en particular las plataformas habilitadas por la inteligencia artificial, está subvaluado en relación con los múltiplos del mercado público.
Truist Securities ha identificado una lista de objetivos de software que podrían suscitar un interés similar, clasificándolos en una "Lista A" de empresas que enfrentan presiones activistas o un rendimiento reciente bajo, que incluye a Commvault, Elastic, Five9, GitLab, HubSpot, UiPath, Varonis y Zeta Global, y en una "Lista B" de franquicias establecidas como Dynatrace, Intapp, JFrog, Klaviyo, Paylocity, Qualys y Tenable. ServiceNow y Atlassian, que completaron grandes adquisiciones en 2025, se consideran improbables compradores a corto plazo debido a los esfuerzos de integración.
Las recientes adquisiciones de Workday, incluida la plataforma de adquisición de talento AI Paradox y la herramienta de integración de código bajo Pipedream, subrayan su enfoque en las soluciones empresariales impulsadas por la IA. La negativa de la compañía a abordar las especulaciones sobre el acuerdo durante su conferencia de resultados alimentó aún más las especulaciones del mercado, ya que los inversores priorizaron las narrativas de toma de control frente a las actualizaciones operativas.
