Wall Street está examinando cada vez más la exposición crediticia fuera del balance de NVIDIA, que se prevé que llegue a unos 200.000 millones de dólares a finales de 2028. Este enfoque llega en un momento en que los inversores están valorando el papel cada vez mayor que está adquiriendo la compañía en el financiamiento de la infraestructura de inteligencia artificial, que eclipsa el próximo anuncio de utilidades del segundo trimestre.
Los analistas de Bank of America y Morgan Stanley destacan la importancia de los compromisos de NVIDIA, incluido un garantía de 105.000 millones de dólares para el contrato de alquiler del centro de datos de Ohio de OpenAI a lo largo de 20 años. La compañía también ayudó a estructurar una plataforma de financiamiento de 500.000 millones de dólares con seis grandes instituciones financieras de Estados Unidos para apoyar a los clientes que están construyendo infraestructura de IA. La tasa de apalancamiento actual de NVIDIA es modesta, del 0,4x, pero los analistas advierten de que la escala de estos compromisos introduce nuevos riesgos.
El mercado más amplio de crédito para el IA ha registrado un aumento de la emisión de deuda a 220.000 millones de dólares en 2026 hasta principios de agosto, según datos de BNP Paribas citados por Reuters. Esto supone un aumento de 207.000 millones de dólares respecto al mismo periodo de 2025. Los márgenes de crédito del sector tecnológico se han ampliado hasta 89 puntos básicos sobre los bonos del Tesoro, 9 puntos básicos por encima del mercado de bonos de calidad superior en general, lo que refleja una creciente preocupación por los riesgos específicos del sector.
Los ingresos de NVIDIA del segundo trimestre se prevén que casi se duplicarán interanualmente, hasta 92,18 mil millones de dólares, impulsados por un aumento de más del doble en las ventas para centros de datos. El consenso para el tercer trimestre sitúa los ingresos en 104,20 mil millones de dólares, lo que sugiere un aumento interanual del 82,8 %. A pesar de estas expectativas de crecimiento sólidas, los traders de opciones han supuesto un potencial movimiento del 5,4 % en cualquier dirección después de los resultados, lo que indica expectativas de volatilidad considerable. Este movimiento implicado es inferior al 6,5 % registrado antes de los resultados de mayo y inferior al 7,4 % de la media histórica durante los últimos 12 trimestres.
El analista de BofA, Vivek Arya, observó que los inversores están especialmente atentos a la posible divulgación por parte de NVIDIA de compromisos multianuales fuera del balance relacionados con garantías de suministro, energía, modelos y demanda. Arya enfatizó que cuantificar estos pasivos no eliminaría los riesgos asociados con la expansión de la IA, pero permitiría que el mercado evaluara mejor las valoraciones disminuidas consideradas. Lindsay Tyler de Morgan Stanley inició una cobertura crediticia de NVIDIA con una perspectiva neutral, citando el excepcional crecimiento de la empresa como una herramienta de financiamiento estratégico y una fuente de nuevos riesgos que siguen siendo demasiado opacos y emergentes para evaluarse plenamente.
Las acciones de NVIDIA subieron un 2,2% el martes, poniendo fin a una racha de siete sesiones consecutivas de pérdidas, aunque la acción cerró con una caída del 0,98% en 214,72 dólares en el comercio habitual. El comercio fuera de horas mostró un aumento del 0,68% hasta 216,19 dólares.
