Moneypark, el proveedor de servicios hipotecarios suizo, informó de que su Índice de Riesgo Inmobiliario (RERI) cayó a 3,5 puntos en el segundo trimestre de 2026, desde los 3,7 puntos del primer trimestre. Este descenso supone la primera caída del índice desde el tercer trimestre de 2023, tras un periodo de aumentos constantes.
Este mejoramiento se debe a una mejor perspectiva económica, a un ligero alivio de la presión alcista sobre los precios de las viviendas de propiedad y al persistente ambiente de tipos de interés bajos. El índice de gestores de compras (PMI) de Suiza aumentó hasta un promedio de 56 en el segundo trimestre, desde 52 en el primer trimestre y muy por encima del umbral de crecimiento de 50 puntos, lo que señala un notable repunte en el ánimo de la industria.
Sin embargo, las condiciones del mercado laboral siguen suponiendo un riesgo negativo. La tasa de desempleo ajustada por efectos estacionales aumentó hasta el 3,1 % en el trimestre, desde el 3,0 % en el trimestre anterior y el 2,8 % un año antes. Moneypark advirtió de que un mayor desempleo podría frenar la capacidad de los hogares para hacer frente a los gastos y de que podría reducir la demanda de viviendas.
El crecimiento de los precios de las viviendas habitadas continuó superando la inflación, aunque la diferencia se redujo. En el segundo trimestre, el aprecio de los precios fue de 3,8 puntos porcentuales superior a la tasa de inflación, frente a 4,2 puntos en el primer trimestre y 5,0 puntos un año antes. La tasa de deuda frente a riqueza para las nuevas hipotecas se mantuvo estable en aproximadamente 1,5 veces la riqueza disponible.
Se mantuvieron las restricciones de oferta, en vista del limitado inventario de vivienda y la elevada disposición de los compradores, lo que impidió una amplia corrección de precios. La tasa de política del Banco Nacional Suizo se mantuvo en el 0 % durante todo el trimestre, lo que apoyó la demanda hipotecaria. Al mismo tiempo, la curva de rendimientos se aplanó de forma moderada; el diferencial entre las tasas de swaps a diez y dos años cayó hasta aproximadamente 0,45 puntos porcentuales.
Los precios de las hipotecas también muestran divergencia. El diferencial entre las ofertas de hipotecas a tipo fijo de diez años más baratas y más caras se ha ampliado hasta aproximadamente 0,96 puntos porcentuales, una brecha que puede traducirse en varios miles de francos suizos en costes anuales para los prestatarios.
La entrada de población se redujo bruscamente. El saldo neto migratorio de residentes extranjeros permanentes, calculado sobre una base móvil de doce meses, cayó de aproximadamente 83.400 a finales de 2024 a cerca de 69.900 en mayo de 2026, lo que representó un descenso del 16,2 %. Moneypark observó que, aunque la demanda absoluta de vivienda por parte de los migrantes sigue siendo importante, se está convirtiendo cada vez más concentrada: se espera que el 86 % del crecimiento proyectado de la población se produzca en tan solo once cantones.
De cara, Moneypark prevé que el RERI se mantenga estable o ligeramente por debajo en los próximos trimestres, gracias a un mejor sentimiento macroeconómico, un alivio de la presión de los precios reales y unos tipos de interés bajos. No obstante, la firma advierte de que no es probable que se produzca un relajamiento rápido. Se espera que el persistente desempleo, los precios de las viviendas aún dinámicos, los amplios diferenciales entre prestamistas de hipotecas y el impacto incierto de una menor migración y un aumento de la actividad en la construcción sigan haciendo que el mercado sea selectivo. La ubicación, la calidad de la propiedad y la estructura de financiación podrían ganar importancia mientras el sector inmobiliario suizo sigue sólido, pero más selectivo.
