Los economistas de Morgan Stanley afirmaron que la tendencia de desinflación observada en los últimos trimestres sigue intacta, aunque advirtieron que los riesgos para la tasa de política terminal del Banco de la Reserva Federal en 2027 no han desaparecido por completo.
En un informe a los clientes, la banca destacó que si bien la inflación básica ha disminuido desde los picos pandémicos, el crecimiento de los salarios y la inflación de los servicios continúan ejerciendo presión ascendente en el horizonte a largo plazo. La análisis de la firma sugiere que el Fed podría necesitar mantener una tasa de política terminal más alta de lo anticipado si estas presiones persisten.
La advertencia llega en un momento en el que los datos de inflación en EE.UU. han mostrado signos de estabilización, con las lecturas de gasto de consumo personal (PCE) de cabeza y básica tendiendo hacia el objetivo del 2% de la banca central. Sin embargo, Morgan Stanley enfatizó que el camino hacia una desinflación sostenida sigue siendo inestable, con la volatilidad de los precios de la energía y los factores geopolíticos sumando incertidumbre.
Los analistas de la banca también señalaron que la estrechez del mercado laboral, aunque se está relajando, sigue siendo un factor clave de la inflación de los servicios. Señalaron a los datos de crecimiento de los salarios recientes, que han superado las ganancias de la productividad, como un factor de riesgo que podría retrasar la capacidad del Fed para reducir las tasas sin reavivar la presión inflacionaria.
La evaluación de Morgan Stanley se alinea con las expectativas más amplias del mercado de que el Fed procederá con cautela en su ciclo de reducción de tasas, equilibrando la necesidad de apoyar el crecimiento económico frente al riesgo de una relajación prematura que podría socavar el progreso de la desinflación. La banca no especificó una proyección precisa de la tasa de política terminal, pero indicó que los riesgos se inclinan hacia una tasa de política más alta de lo previsto en 2027 si las tendencias actuales persisten.
