Mizuho Securities redujo su objetivo de precio para PG&E Corporation en un 24 % hasta 16 dólares, desde 21 dólares, al rebajar la acción a neutra tras el fracaso de los legisladores de California para aprobar reformas que abordasen la exposición a las responsabilidades por incendios forestales.
La rebaja se produce tras la disolución de la legislatura sin que se hayan introducido cambios significativos para limitar la deuda de las empresas de servicios públicos o para reponer el fondo estatal para los incendios forestales. El SB 492, aprobado en las últimas horas de la sesión, fue descrito por Mizuho como una medida técnica que permite a una entidad estatal emitir bonos para prolongar la solvencia del fondo sin añadir nuevo capital. El proyecto de ley no establece una relación entre el estado financiero del fondo y los límites de responsabilidad existentes, que siguen siendo fijos en el 20% de la base de tarifa de transmisión y distribución establecida por la Comisión de Servicios Públicos de California (CPUC).
El gobernador Gavin Newsom había propuesto limitar los retiros de fondos a 6.000 millones de dólares por incidente y eliminar los derechos de subrogación, pero ninguna de estas medidas se incluyó en la legislación final. El fracaso en aprobar reformas más amplias deja a PG&E y a otras empresas eléctricas expuestas a los costes cada vez mayores relacionados con los incendios forestales, un riesgo que ha afectado a la actitud de los inversores.
Las acciones de PG&E cayeron un 7,52% el lunes y cerraron a 16,07 dólares, mientras que las de Edison International descendieron un 4,76% hasta los 70,07 dólares. Barclays redujo su objetivo para Edison en un 4% a 75 dólares desde los 78, al señalar la incertidumbre reguladora relacionada con los riesgos de responsabilidad por incendios. Argus también bajó el rating de Edison de compra a mantener, señalando incidentes anteriores, como el incendio Eaton de 2025, como un catalizador para un mayor escrutinio.
El estancamiento legislativo se produce en medio de un cambio más amplio en el enfoque de California sobre la gestión de incendios forestales. Un juez estatal falló recientemente en contra de que se hiciera responsable a Southern California Edison por un incendio forestal en 2025 sin celebrar un juicio, una decisión que apoyó brevemente el valor de las acciones de la compañía. Sin embargo, Bank of America señaló que la mayoría de las empresas de servicios públicos de Estados Unidos han superado las expectativas de ganancias este año, impulsadas por el alivio tarifario y las iniciativas de crecimiento, a pesar de las persistentes preocupaciones regulatorias y de responsabilidad.
Los analistas prevén nuevos esfuerzos legislativos en 2027 bajo una nueva administración, aunque el plazo para una reforma substancial sigue siendo incierto. El límite del 20 % de responsabilidad de la CPUC sigue siendo una restricción clave, que limita la capacidad de las utilities de absorber las pérdidas catastróficas sin trasladarlas a los usuarios o a los accionistas.
