Las empresas japonesas están ampliando los horizontes de cobertura del riesgo de tipo de cambio a un periodo de cinco a diez años, ya que la prolongada debilidad del yen obliga a realizar ajustes estructurales más profundos en las estrategias de precios y adquisición.
El desplome del yen hasta un mínimo de casi 40 años, de alrededor de 164 yenes por dólar, en julio, provocó raras intervenciones conjuntas de los bancos centrales de Estados Unidos y Japón en el mercado de divisas, pero la divisa sigue cerca de 159,34 por dólar. Durante los últimos cinco años, el yen ha perdido más del 30 % frente al dólar, siendo la peor divisa del Grupo de los Diez (G-10).
Los minoristas y los fabricantes están recalibrando las cadenas de suministro después de que las repetidas intervenciones en 2022, 2024 y 2026 no lograron estabilizar el tipo de cambio. Takara MC, que opera 43 supermercados al sur de Tokio, ahora negocia los precios de importación cada tres meses en lugar de mensualmente, especialmente para la carne de res de Estados Unidos, el aceite de oliva español y los tomates italianos. El director ejecutivo Taku Ueno dijo que los cambios rápidos en la tasa dólar-yen han obligado a los compradores a revisar las condiciones de precio con mayor frecuencia.
"Japón está perdiendo por completo su capacidad de compra", dijo Ueno. "Tienes que ir a los proveedores en persona y inclinar la cabeza para hacer una compra". Añadió que los importadores japoneses suelen ser superados por compradores de China o Tailandia en los productos clave.
El cambio hacia coberturas más largas es evidente en los mercados de derivados. Akira Hirayama de Daiwa Securities señaló que mientras antes las empresas se protegían durante meses o un año, ahora algunas contrataron con plazos de cinco a diez años para fijar tarifas en medio de la incertidumbre sobre la evolución del yen. Nitori Holdings, la cadena de muebles más grande de Japón, calcula que cada aumento de un yen en el tipo de cambio dólar-yen reduce sus ganancias anuales en aproximadamente 2.000 millones de yenes, o 12,5 millones de dólares.
Los participantes del mercado siguen siendo cautelosos. Daiki Hayashi de J.P. Morgan decidió que los inversores no residentes en gran medida descartaron las afirmaciones de que el declive del yen ha tocado su punto máximo, mientras que Namato Nagahama de Bank of America indicó que los llamados repetidos de los niveles clave no han logrado alterar en gran medida la tendencia. La opinión prevaleciente supone que el rango dólar-yen probablemente persistirá entre 155 y 165, sin mucho apetito para impulsar la tasa sustancialmente por debajo de 150.
La primera ministra Sanae Takaichi ha señalado la vigilancia continua, pero los analistas dicen que los factores estructurales, incluidas las políticas monetarias divergentes y la débil demanda interna, siguen presionando al yen.
