Los precios del cobre han subido hacia niveles récord ya que la amenaza de aranceles estadounidenses trastorna el equilibrio del mercado mundial, con el cobre de tres meses en la Bolsa de Metales de Londres (LME) alcanzando los 14.343 dólares por tonelada el martes, dentro del 1,2% de su máximo histórico de 14.527,50 dólares.
Los retiros de los almacenes de LME se han acelerado, y en los últimos días se han retirado 65.400 toneladas de metal a través de la cancelación de derechos. Por otro lado, las existencias de COMEX han aumentado durante 46 días consecutivos hasta alcanzar un nivel récord de 675.185 toneladas métricas, reflejando un mayor acaparamiento en los Estados Unidos en vista de la posible implementación de aranceles. Los analistas de CRU habían proyectado previamente un superávit mundial de cobre de 639.000 toneladas para 2026, pero la amenaza de aranceles ha alterado esa perspectiva.
Las importaciones estadounidenses de cobre refinado han aumentado notablemente, con casi 885.000 toneladas importadas en el primer semestre de 2026, un 3 % más que en el mismo periodo del año anterior y más del doble del volumen de los primeros seis meses de 2024. Las importaciones de todo el año de 2025 alcanzaron un récord de 1,64 millones de toneladas. Los posibles aranceles, que podrían entrar en vigor el 1 de enero de 2027 a una tasa del 15 %, antes de incrementarse al 30 % en 2028, han desencadenado una aceleración del almacenamiento y perturbaciones en los flujos comerciales.
La dinámica del mercado ha cambiado del exceso a equilibrio, según Robert Edwards, analista principal de cobre de CRU. "En el mejor de los casos, es un mercado equilibrado", indicó, señalando que el cobre almacenado en Estados Unidos es poco probable que vuelva al comercio mundial debido a las barreras de costo. Alice Fox, estratega de Macquarie, advirtió de que las existencias del COMEX podrían tardar años en agotarse, aunque advirtió de que los precios "dispararían sustancialmente" si se aplicaran los aranceles. El director ejecutivo de Glencore, Gary Nagle, destacó el papel de la incertidumbre en impulsar la renta, señalando que las existencias de Estados Unidos están efectivamente bloqueadas.
Las restricciones de la oferta también han contribuido a la presión al alza de los precios. Amelia Fu, jefe de estrategia de mercado de materias primas en Bank of China International, citó las bajas existencias, las interrupciones en las minas y los problemas en la fundición Gresik de Indonesia como factores clave. «Podríamos ver nuevos máximos históricos en los precios del cobre en las próximas semanas o meses», dijo. El mercado sigue siendo muy sensible a los acontecimientos políticos, ya que el Departamento de Comercio de EE. UU. tiene previsto presentar un informe a la Casa Blanca hasta el 30 de junio para facilitar la toma de una decisión final sobre los aranceles.
