Una subida global de los bonos del Gobierno está aumentando la presión sobre los costes de endeudamiento del Reino Unido solo semanas antes de que el canciller John Healey presente el presupuesto del próximo mes, ya que el rendimiento de los bonos a 10 años se aproxima a un máximo de 19 años.
El rendimiento del oro había aumentado hasta el 5,38% a mediodía del jueves, permaneciendo cerca del máximo del último año de 19 años alcanzado la semana pasada. Los tipos de interés más altos elevan el coste inicial de las inversiones públicas y contribuyen directamente a las estimaciones de la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria sobre si el Gobierno puede cumplir las reglas fiscales del Labour.
Los analistas estiman que los recientes aumentos de los rendimientos de los bonos del Tesoro han anulado más de la mitad del «espacio de maniobra» de 24.000 millones de libras frente a esos límites que la antigua ministra de Hacienda, Rachel Reeves, había ido creando con la declaración de principios de marzo. Healey se ha comprometido repetidamente a cumplir el marco fiscal con un «margen de depósito frente a la incertidumbre», aunque se espera que el tamaño esperado de ese margen será mucho menor al nivel de 24.000 millones de libras. Su restablecimiento podría requerir aumentos sustanciales de impuestos o recortes presupuestarios, según los analistas. Fuentes del Tesoro afirmaron que el presupuesto sería «centrado», y que algunas decisiones de gasto significativas se pospusieron para su revisión el próximo año.
La venta de bonos ha sido impulsada por las preocupaciones de los inversores por la persistente inflación y el posible aumento de las tasas de interés en medio del conflicto en curso en Oriente Medio. La economista jefe del Banco de Inglaterra, Clare Lombardelli, advirtió en un discurso el jueves que los precios elevados del petróleo durante un periodo prolongado aumentan el riesgo de que las tasas de interés del Reino Unido tengan que aumentar aún más.
“Cuanto más tiempo persistan los precios más altos de la energía, mayor será el riesgo de que se produzcan efectos indirectos y que las expectativas inflacionarias, la negociación salarial y el comportamiento en la fijación de precios comiencen a ajustarse en respuesta”, dijo Lombardelli en una conferencia económica en Varsovia, Polonia. “En esta base, es cada vez más probable que la política deba afianzarse si los precios altos de la energía persisten, sin evidencia clara de desinflación o de una actividad más débil”.
Las tasas más elevadas aumentarían los costes hipotecarios para los propietarios de viviendas en un momento en el que el gobierno del primer ministro, Andy Burnham, se ha comprometido a dar a los consumidores «espacio para respirar» frente al aumento del coste de la vida. El Banco de Inglaterra también prevé un aumento del 24 % en el límite trimestral del precio de la energía que determina las facturas de servicios domésticos en enero, si los precios del petróleo siguen elevados. Los comentarios de Lombardelli se han hecho eco de las advertencias del gobernador del Banco, Andrew Bailey, después de que el comité de política monetaria mantuviera las tasas sin cambios al 3,75 % la semana pasada.
Aunque los altos precios del petróleo han tenido hasta ahora un impacto menos intenso en la inflación general de lo que temía el Banco, Lombardelli advirtió que cuanto mayor tiempo permanezcan elevados, mayor será el riesgo de que la inflación se arraigue.
La venta de bonos se extendió a los mercados del Atlántico el jueves, con los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años disparándose hasta el 5,444% —el nivel más alto desde 2004—. Junto a las preocupaciones sobre la inflación, los inversores están sopesando los riesgos de un gasto gubernamental estadounidense descontrolado. Algunos analistas también han señalado la emisión de bonos a gran escala por parte de empresas de inteligencia artificial como un factor que mina la demanda de bonos del Tesoro.
