Fitch Ratings revisó su perspectiva sobre James Hardie International Group Ltd. a estable desde negativa, al tiempo que confirmó la calificación a largo plazo de deudor de la empresa en BBB.
La acción de revisión de las calificaciones se produce tras el acuerdo de James Hardie para desinvertir su negocio de soluciones de carpintería y pavimento en Europa, Fermacell, a Holcim Group por unos 840 millones de euros, o 980 millones de dólares. La transacción, valorada en un múltiplo del 11,5 del EBITDA proyectado para el ejercicio fiscal de 2026, se prevé que se cierre en el primer semestre de 2027, salvo las condiciones habituales.
Fitch también señaló que James Hardie tiene previsto cerrar sus operaciones europeas de cemento de fibra como parte de la restructuración más amplia. La agencia crediticia ajustó sus métricas de apalancamiento para reflejar la financiación de la adquisición de AZEK completada en julio de 2025, con un apalancamiento del EBITDA ajustado por Fitch de 3,9 veces a partir del ejercicio fiscal 2026.
Se espera que esta venta refuerce el balance de James Hardie. La compañía tiene previsto utilizar los ingresos para cancelar 400 millones de dólares en bonos senior sin garantía que vencen en 2028 en el primer trimestre de 2027, lo que reducirá la relación deuda/Ebitda al 3,2x. Fitch espera un mayor desendeudamiento hasta el 2,5x en 2027, gracias a los 600 millones de dólares en ingresos de venta neta destinados a la reducción de la deuda junto con el flujo libre de caja.
Las operaciones de James Hardie en Europa contribuyeron con 557 millones de dólares en ingresos y 85 millones de dólares en EBITDA para el ejercicio 2026, lo que representa el 11,5% y el 7,2%, respectivamente, de los totales consolidados. La margen de EBITDA ajustada por Fitch fue del 24,3% en el ejercicio 2026, con márgenes proyectados que aumentan al 25,5% – 26,5% en el ejercicio 2027 y al 26% – 27% en el ejercicio 2028. Fitch también estimó sinergias de costes de 70 millones – 80 millones de dólares en el ejercicio 2027, aumentando a 105 millones – 115 millones de dólares anuales a partir de entonces.
Las notas garantizadas senior y los préstamos a plazo con calificación BBB+ se afirman junto al revolving garantizado de la compañía.
