El índice de inflación intermedia mensual del Brasil, el IPCA-15, bajó un 0,40 % en agosto respecto a julio, superando las previsiones de mercado de una caída de entre un 0,30 % y un 0,32 %, marcando la caída mensual más pronunciada desde 2023. La tasa interanual descendió hasta el 4,24 %, desde el 4,52 %, quedándose por debajo del umbral de tolerancia superior del 4,50 % del banco central. La inflación interanual se situó en el 3,09 %.
La tendencia general a la desinflación se vio apoyada por un descenso del 1,41 % en los precios de la vivienda, impulsado por una reducción del 6,25 % en los precios de la electricidad doméstica tras el ajuste del bono Itaúta. Los precios del transporte bajaron un 1,00 %, impulsados por una caída del 13,30 % en los precios de los billetes de avión y una disminución del 1,43 % en los costes del combustible. Los precios de alimentos y bebidas disminuyeron un 0,57 %, con una caída del 0,97 % en los productos alimenticios domésticos.
Las medidas de inflación física ofrecen una visión más completa. La medición de la inflación con cinco componentes subía un 0,23% interanual, mientras que su tasa anualizada a tres meses caía hasta cerca del 3,8%. El índice de difusión aumentó del 48 % al 52 %, lo que indica una tendencia de disinflación más amplia en los diferentes componentes.
No obstante, la inflación de los servicios siguió siendo una preocupación persistente. Los precios subyacentes de los servicios aceleraron hasta el 0,50% en agosto, desde el 0,30% de julio, superando las expectativas del 0,43%. En 12 meses, la inflación de los servicios descendió al 5,03% desde el 5,08%, aunque los servicios intensivos en mano de obra subieron un 0,55% durante el mes y un 7,2% interanual. Exceptuando los precios volátiles de los billetes de avión, la inflación general de los servicios habría sido del 0,41%, aún por encima de la previsión de consenso del 0,24%.
El Comité de Política Monetaria del banco central (Copom) se enfrenta a un delicado equilibrio antes de su próxima reunión, que tendrá lugar el 16 de septiembre. En su reunión de agosto, el banco redujo la tasa de referencia Selic en 25 puntos básicos, hasta el 14,00%, la cuarta reducción consecutiva de esa magnitud. La mediana de la encuesta Focus ahora prevé que la Selic finalice 2026 a un 13,75%, mientras que Inter proyecta otros 75 puntos básicos de reducciones antes de diciembre, con lo que la tasa se situaría en el 13,25%. Daycoval mantiene una proyección de inflación del 5,0% para todo el año.
Los economistas advierten que, aunque la tendencia a la desinflación es alentadora, la inflación de los servicios sigue siendo elevada y podría limitar el ritmo de relajación de las políticas. Leonardo Costa de ASA señaló que la sorpresa se concentró en los elementos volátiles, mientras que la inflación subyacente sigue siendo benigna a corto plazo. Julio Barros de Daycoval subrayó que las presiones inflacionarias subyacentes persisten y siguen siendo un reto para los responsables de las políticas. André Valério de Inter destacó que la inflación de los servicios sigue justificando la cautela, y Gabriel Pestana de Genial indicó que no existen pruebas suficientes para abandonar una postura cautelosa.
