Die Einbrüche in den amerikanischen-kanadischen Handelsverhandlungen haben den Druck auf die kanadische Wirtschaftswachstumsperspektive und die Zinssicht bekannt, was den US-Dollar gegenüber dem Kanadischen Dollar höher treibt.
Die Drohung der Trump-Administration, 50 % Zölle auf etwa 20 Milliarden Kanadischer Waren einzuführen, gefolgt von einer Frist vom 1. Januar für zusätzliche 50 % Zölle auf Autos und nicht näher definierte Produkte, hat die Konfliktgefahren erhöht. Der kanadische Premierminister Mark Carney deutete an, bereit zu sein, „Dollar für Dollar“ zu reagieren und Zöllen auf US-Stahl, Milchprodukte, Haushaltsgeräte, landwirtschaftliches Gerät, Elektronik, Zellstoff und Papier einzuführen. Die Frist vom 8. September lässt nur einen geringen Raum für einen letzten-minütigen Kompromiss, während Washington gewarnt hat, dass ein kanadisches Vergeltungsmassnahme weitere Eskalation auslösen könnten.
Die wirtschaftliche Asymmetrie verstärkt Kanadas vulnerabilität. Die US-Wirtschaft ist etwa 12-mal grösser, wodurch ein Handelskrieg eine unmittelbarere Bedrohung für Kanadas wirtschaftlicher Konjunktur darstellt. Der Konflikt fällt mit einer schwachen Erholung zusammen: Die kanadische Wirtschaft schrumpfte sowohl im vierten Quartal 2025 als auch im ersten Quartal 2026, obwohl für das zweite Quartal ein Wachstum von 3,4 % prognostiziert wird – das stärkste Wachstum seit dem ersten Quartal 2023. Ein erneuter Handelsschock birgt das Risiko, diese Dynamik zu untergraben.
Die Finanzmärkte haben den Verschiebung des Risikos widerspiegelt. Die Rendite der kanadischen Zwei-Jahres-Anleihen fiel um neun Basispunkte, während die US-Rendite für Zwei-Jahres-Anleihen nur um weniger als einen Basispunkt verschlechtert wurde und damit der Unterschied zwischen den Raten von USA und Kanada auf 128 Basispunkte anstieg – der höchste Wert in etwa zwei und einen halben Wochen. Bei den jüngsten Handelssitzungen näherten sich die Zinsdifferenzen den 130 Basispunkten und unterstreichen so die Ansicht der Anleihenmärkte, dass ein Handelskrieg eine unmittelbarere wirtschaftliche Herausforderung fürKanada darstellt.
Die Währungspolitik hat diesem Trend gefolgt. Der US-Dollar hat sich gegenüber dem Kanadischen Dollar erhoben und hat sich nach einem Tief aus Ende Januar bei 1,3480 CAD wieder erholt. Der Paar testet jetzt die Widerstandszone bei 1,3930 CAD. Dieses Niveau ist technisch signifikant, da es ein Auffanggebiet aus dem vorherigen Monat markiert, das 38,2% Rückschlagsmass für den Rückgang des Dollars vom Spitzenwert von 1,4250 CAD Ende Juni sowie den 20-Tage-Gleitenden Durchschnitt darstellt. Ein anhaltender Anstieg über 1,3930 CAD könnte zu einem Test des nächsten Rückschlagzieles, leicht unterhalb von 1,40 CAD, führen.
Der Handelsstreit ist nicht der alleinige Faktor für die Entwicklung des kanadischen Dollars, aber die Einstellung der Gespräche hat die kurzfristigen Berechnungen verändert. Da die kanadische Wirtschaft vorsichtige Anzeichen einer Stabilisierung zeigt, droht ein tieferer Handelskonflikt den Fortschritt zu unterbrechen. Die zunehmende Zinsdifferenzierung auf dem Anleihenmarkt und die Reaktion der Devisenmärkte Beruf Stand geben zu verstehen, dass der US-Dollar in naher Zukunft weiterhin bevorzugt worden wird.
