U.S. Physical Therapy Inc. (NYSE: USPH) hat seine Wachstumsstrategie beim 17. jährlichen Midwest IDEAS-Konferenz beschrieben und dabei auf ein sich ausbreitendes Kliniknetzwerk, strategische Partnerschaften und operative Disziplin angespielt, alles im Zeichen der sich wandelnden Kosteneinsparungsdynamiken.
Der in Houston ansässige Betreiber, der am 26. August 2026 zu einem Kurs von 78,51 US-Dollar gehandelt wird, wies im letzten Zeitraum von 12 Monaten Einnahmen in Höhe von 804 Millionen US-Dollar aus, ein Plus von 11% im Vergleich zum Vorjahr. Der gemischte durchschnittliche Netto-Zahlungsausgleich des Unternehmens belief sich im jüngsten Quartal auf 107,59 US-Dollar pro Besuch, wobei die Einnahmen sich zu etwa einem Drittel aus Medicare, dem Rest hauptsächlich aus kommerziellen Abzahlern, 10% aus der Arbeitslosenversicherung und minimal aus Selbstzahlungen zusammensetzten. Die Geschäftsführung verwies auf ein erwartetes EBITDA von über 100 Millionen US-Dollar für das aktuelle Jahr, was eine Verschuldungsquote von rund 2,2-fache der gesamten Schulden in Höhe von etwa 220 Millionen US-Dollar impliziert.
Ch Chairman und CEO Chris Reading stellte die Klinikpräsenzen des Unternehmens mit rund 800 Standorten in 45 Staaten in den Mittelpunkt. Diese wurden anhand von rund 50 Übernahmen seit 2004 mit einem durchschnittlichen multiplen von etwa sieben Mal des zurückliegenden EBITDA aufgebaut. Das organische Wachstum wurde durch gezielte Übernahmen von 30 bis 70 Kliniken jährlich ergänzt, verbunden mit 25 bis 30 neuen Kliniken pro Jahr. Reading betonte die Stabilität der Partnerschaften und erklärte, dass Klinikpartner in der Regel bis zur Rente im Unternehmen bleiben. Über Abrechnungsmodalitäten berichtete er, dass es sich um vertraglich gebundene Einrichtungen im Rahmen langfristiger Vereinbarungen handelt.
Ein wichtiger strategischer Pfeiler ist die 10-jährige exklusive Zusammenarbeit mit NYU Langone Health, die 2024 bekannt gegeben wurde und im Laufe der Zeit eine jährliche Zunahme von 700.000 Besuchen erwarten lässt. Reading betonte, dass USPH im vergangenen Jahr in New York 120.000 Besucher zunahm, ohne die Unterstützung von NYU. Er verwies auf eine weitere Beschleunigung der Zunahme durch die Partnerschaft. Die Abteilung für Verletzungsprävention von USPH, Briotix, erwirtschaftete rund 120 Millionen Dollar Umsatz und mehr als 20 Millionen Dollar EBITDA, was rund 15 % des Gesamtumsatzes entspricht und ungefähr doppelt so hohe Margen aufweist wie das Segment der physikalischen Therapie.
Die finanzielle Position umfasst seit 2012 ein quartalsweites Dividendenausschüttung, die eine Rekordserie von 16 Jahren mit einer aktuellen Dividendenrendite von 2,4% aufweist. Die Autorisierung zur Rückkauf von Aktien über 25 Millionen US-Dollar wurde im ersten Quartal vollständig genutzt zu Preisen zwischen 62 und 63 US-Dollar pro Aktie. Die Aktien von USPH haben in den letzten 52 Wochen zwischen 58,19 US-Dollar und 93,50 US-Dollar gehandelt, mit einer Marktkapitalisierung von 1,17 Milliarden US-Dollar. Das gegenwärtige Handelsmultiple von USPH von rund 14 Mal dem EBITDA entspricht einem Rückgang gegenüber historischen Werten von über 20 Mal, selbst wenn das Management die stetige Besucherzunahme in 14 der letzten 16 Quartale und einen Net Promoter Score für Kundenzufriedenheit von 90% hervorgehoben hat.
