Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen kletterte am Montag auf den höchsten Stand im Jahr 2024 und durchbrach dabei die Marke von 4,5%, da die Nachfrage nach langlaufenden Anleihen angesichts wachsender Erwartungen an länger anhaltend hohe Zinsen nachließ.
Händler verwiesen auf eine Kombination von Faktoren, die den Ausverkauf antrieben, darunter besser als erwartete US-Konjunkturdaten aus der Vorankündigung der letzten Woche, welche die Wetten auf unmittelbar bevorstehende Zinssenkungen der Federal Reserve dämpften. Die Rendite der richtungsweisenden 10-jährigen Anleihe, die sich entgegengesetzt zu den Kursen bewegt, stand zuletzt bei 4,52%, nach rund 4,35% Ende letzter Woche, wie Daten von Tradeweb zeigen.
Der Anstieg der Renditen langlaufender Anleihen spiegelt eine breitere Neubewertung der Entwicklung am Anleihemarkt wider, da Investoren die Wahrscheinlichkeit eines restriktiveren geldpolitischen Umfelds für einen längeren Zeitraum als bisher angenommen einpreisen. Vertreter der Federal Reserve haben wiederholt ein vorsichtiges Vorgehen bei der Lockerung der Geldpolitik signalisiert, wobei einige Währungshüter betont haben, dass restriktive Zinsen so lange beibehalten werden müssen, bis die Inflation nachhaltige Fortschritte in Richtung des 2%-Ziels der Zentralbank zeigt.
Marktteilnehmer verwiesen zudem auf gestiegene US-Staatsanleiheemissionen als beitragenden Faktor, da das US-Finanzministerium in dieser Woche neue Schuldtitel im Volumen von $120 Milliarden mit Laufzeiten von drei, zehn und 30 Jahren versteigern will. Es wird erwartet, dass dieses hohe Angebot die Renditen nach oben treibt, insbesondere bei länger laufenden Wertpapieren, da Anleger eine höhere Kompensation für das Halten von Durationsrisiken fordern.
Der Ausverkauf bei langlaufenden Anleihen erfolgt vor dem Hintergrund weltweit steigender Renditen, wobei auch die Renditen deutscher 10-jährigen Bundesanleihen auf Mehrmonatshochs kletterten. In Asien zogen die Renditen japanischer Staatsanleihen leicht an, was Spillover-Effekte vom US-Anleihemarkt und Erwartungen einer strafferen Haltung der großen Zentralbanken widerspiegelt.
Analysten von Goldman Sachs wiesen darauf hin, dass die jüngste Bewegung bei den Renditen langfristiger Anleihen anhalten könnte, wenn Konjunkturdaten weiterhin positiv überraschen, insbesondere bei den Arbeitsmarkt- und Inflationsindikatoren. Das Institut hob hervor, dass die Sensibilität des Anleihemarkts gegenüber Zinserwartungen gestiegen ist, wobei die 10-jährige Rendite nun auf Niveaus gehandelt wird, die zuletzt im November 2023 zu sehen waren.
Der Stimmungsumschwung hat breitere Auswirkungen auf die Finanzmärkte, darunter Aktien und Hypothekenzinsen, da höhere langfristige Renditen in der Regel zu höheren Kreditkosten in der gesamten Wirtschaft führen. Hypothekenbanken haben bereits begonnen, einen Teil des Anstiegs der Renditen von US-Staatsanleihen an die Verbraucher weiterzugeben, wobei die Zinsen für 30-jährige feste Hypotheken in den letzten Handelssitzungen über 7% gestiegen sind.
Anleger werden bevorstehende US-Wirtschaftsdaten, darunter die Einzelhandelsumsätze und die Industrieproduktion, genau beobachten, um weitere Hinweise auf den Zinsfad und die Dynamik am Anleihemarkt zu erhalten.
