Der Schweizer Ständerat beschloss neue Eigenkapitalanforderungen für die UBS, die die Bank zwinge, ihre ausländischen Tochtergesellschaften mit 90% Common Equity Tier 1 (CET1) – im Wesentlichen Grundkapital und gezahlte Dividenden – zu finanzieren. Der frühere Kompromiss, den UBS-Chef Sergio Ermotti unterstützt hatte, sah einen Anteil von 50% CET1 und 50% Additional Tier 1 (AT1) vor, aber er wurde im Plenum abgelehnt.
Die Entscheidung, die über einen Zeiteitsrahmen von sieben Jahren gilt, erhöht die Hard-Capital-Reserve der Bank und richtet die schweizerischen Standards auf das obere Ende der internationalen Erwartungen aus. Der Analyst Alex Becker der Zürcher Kantonalbank (ZKB) weist darauf hin, dass eine höhere CET1 „ceteris paribus“ positiv für die Gläubiger ist und bescheidene Gewinne für Senior-Unsichert-Anleger durch die gesteigerten Resultate ermöglicht.
Becker warnt, dass die Auswirkungen auf die gewohnlichen UBS-Anleiheneden möglicherweise begrenzt sind, aber die Unsicherheit um die Reaktion von UBS – zum Beispiel potenzielle Entflechtungen im Ausland oder eine Verlegung des Hauptsitzes – ein Kreditereignis darstellen und eine peringkatende Überprüfung auslösen können. Der Zeitfaktor bleibt für die Bank eine wesentliche Variable.
Die ZKB behält das Rating für die UBS Group (HoldCo) bei A und für die operativen Gesellschaft (OpCo) bei AA fest, beide mit einer stabilen Prognose. Der Analyst betont auch, dass die 90/10-Regelung die Schweizer Banken an den oberen Rand der globalen Kapitalstandards positioniert, was aus der Sicht der Emittentin verständlich ist.
UBS bleibt ein bedeutender Emittent auf den internationalen Anleihemärkten mit mehr als 300 Milliarden US-Dollar an langfristigen Verbindlichkeiten, einschliesslich versicherter Anleihen, seniorenunbesicherten Schuldscheinen und AT1-Instrumente, die sich auf die Vor-und Beteiligungsgesellschaften des Konzerns verteilen.
