Die Scandinavian Tobacco Group A/S steigerte ihren Aktienkurs am Donnerstag um 7,23 % auf 75,60 US-Dollar, nachdem bei ihrem H1 2026-Einkommensbericht ein Jahresanstieg des freien Cashflows vor Akquisitionen von 35 % auf 422 Millionen DKK hervorgehoben wurde.
Der Nettoerlös sank um 3 % auf 4,2 Milliarden DKK, was ausschließlich auf ungünstige Wechselkurseffekte zurückzuführen ist, während der organische Nettoerlös sowohl im ersten Halbjahr als auch im zweiten Quartal bei 0 % stagnierte. Die Verschuldungsquote des Unternehmens blieb unverändert bei 3,0-fachem, obwohl das Management erwartet, dass sie nach dem zur Jahresende erwarteten Verkauf der Break- und Moro-Geschäfte an Japan Tobacco unter 2,5 fallen wird.
Der freie Cashflow vor Zukäufen belief sich in H1 auf 422 Mio. DKK, und betrug im Vergleich zum Vorjahreszeitraum 272 Mio. DKK. Im zweiten Quartal lag der Freie Cashflow der Gruppe bei 264 Mio. DKK. Die Rendite des freien Cashflows betrug 10 %. Sonderposten notierten einen Verlust von 135 Mio. DKK gegenüber 105 Mio. DKK im Vorjahr, während Zölle rückwirkende Erstattungen und Einfuhrumsatzzurückerstattungen im Jahr 1 H1 jeweils 79 Mio. DKK und 33 Mio. DKK beitrugen.
Ein seltenes Qualitätsproblem in der Signature premium little cigar Linie führte zu einem Abschlag von 35 Millionen DKK im 2. Quartal, wobei eine Normalisierung der Lieferfähigkeit für Q3 zu erwarten ist. Die Aufwendungen für Markenabschreibungen erhöhten sich im 1. Halbjahr um 38 Millionen DKK, wobei die EBIT-Marge um 0,9 Prozentpunkte abnahm und für das volle Jahr eine Steigerung von fast 75 Millionen DKK erwartet wird.
Die Verkäufte von Break und Moro, die am 22. Juli 2026 bekanntgegeben wurde, wird auf 176 Millionen Euro (rund 1,3 Milliarden DKK) geschätzt, wobei die Steuereinnahmen auf 1 Milliarden DKK geschätzt werden. Die Transaktion umfasst eine dreijährige Produktionsvereinbarung mit Japan Tobacco, die einer Mitteilungen über die Kündigung von sechs Monaten unterliegt. Die verkauften Marken stellten 2025 weniger als 4 % der Gruppen-Nettomarge dar, sie beliefen sich jedoch auf rund 6 % des EBITDA, einschließlich den zugeordneten Kosten.
Die Prognose für das vollständige Jahr 2026 bleibt unverändert: Das Wachstum der Bruttomarge in unveränderter Währung wird auf zwischen minus 2% und plus 2% prognostiziert, die EBIT-Marge vor Sonderposten auf 13% bis 14,5% und der freie Cashflow vor Zukäufen auf DKK 950 Millionen bis DKK 1,2 Milliarden. Das Management hat seine Zielmarge von unter 2,5-mal zum Jahresende bekräftigt.
Die handgefertigten Zigarren konnten mit einer Veränderungsgeschwindigkeit von durchschnittlich knapp einem einstelligen Prozent anhaltend expandieren – angetrieben von Kraftmarken wie Cohiba, Macanudo, CAO und Alec Bradley –, während die Nikotinbeutel in Q2 ein organisches Wachstum von 8 % erzielten – die Verringerung im Q1 konnte damit aufgeholt werden –, wobei das Ergebnis im H1 dank Korrekturen des Handelsinventars bei minus 5 % ausfiel. Die maschinell aufgewickelten Zigarren und der Rauchtabak verzeichneten im H1 einen organischen Umsatzrückgang von 4 %, doch die Marktanteile im Volumen stabilisierten sich in fünf von sieben wichtigen europäischen Märkten.
