Moody's Ratings hat Microsoft Corp.'s Aaa-Senior-Unternehmensanleihen-Rating sowie die Senior-Unternehmensanleihen-Ratings am Freitag bestätigt und dabei eine stabile Perspektive beibehalten.
Die Ratings-Agentur zitierte das Unternehmen für sein prognostiziertes Umsatzwachstum von 18 bis 19 % über die nächsten 12 bis 24 Monate, das durch Cloud-Dienste wie Azure und kommerzielle Angebote unter Microsoft 365 angetrieben wird. Moody's geht davon aus, dass das Umsatzvolumen etwa 466 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr, das am 30. Juni 2028 endet, erreichen wird.
Die Betriebsergebnismarge wird von 47 % im Geschäftsjahr 2026 moderat auf etwa 40 % im gleichen Zeitraum zurückgehen, was auf niedrigere Bruttomargen bei Azure und erhöhte Investitionen in künstliche Intelligenz-Infrastruktur und -Produkte zurückzuführen ist. Die Investitionen in Sachanlagen werden im gleichen Zeitraum im hohen vierstelligen Bereich als Prozentsatz des Umsatzes verbleiben, nahezu viermal so hoch wie vor der künstlichen Intelligenz-Epoche.
Moody's hob hervor, dass sich der kumulative Cash-Flow-Defizit des Unternehmens auf etwa 4 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2027 und 2028 belaufen könnte, bedingt durch die vorabliegenden Investitionen in künstliche Intelligenz. Zum Geschäftsjahresende 2026 hielt das Unternehmen 77 Milliarden US-Dollar in Bargeld und kurzfristigen Anlagen, während das Verhältnis von Gesamtschulden zu EBITDA bei 0,6x lag. Moody's projiziert eine Tendenz in Richtung 1x.
Die Ratings-Agentur hob auch 329 Milliarden US-Dollar an Zahlungspflichten für Mietverträge hervor, die noch nicht in Kraft getreten sind. Moody's deutete an, dass eine Herabstufung eintreten könnte, wenn das Wachstum des Betriebsergebnisses unter den Erwartungen von mittleren bis hohen Zehnern bleibt, während die hohe Kapitalintensität anhalten würde, oder wenn das Bargeld und die kurzfristigen Anlagen erheblich zurückgehen, während die Investitionen in Sachanlagen weiterhin hoch bleiben.
