Die neueste Positionierungsanalyse der Bank of America zeigt, dass die Commodity Trading Advisors (CTAs) weiterhin massive Short-Positionen in US-Staatsanleihen-Futures halten, die durch die erhöhten Renditen den Drang zur kurzfristigen Short-Abdeckung mindern. Diese Stabilität in den Positionen steht in Kontrast zur breiten FX-Positionierung, wo der jüngste Rückgang des Dollar Druck ausübt, um die langsamer bewegenden Trendfolger dazu zu bewegen, ihre ausgeweiteten EUR/USD-Short-Bets zu reduzieren.
Das Modell der Bank zeigt an, dass das Paar EUR/USD sich zwischen 1,1691 und 1,1853 bewegen könnte, wenn die Referenz vom Freitag bei 1,1679 bleibt, was auf potenzielle Short-Geschäfte hindeutet, falls die Schwäche des Dollars anhält. Andernorts befanden sich CAD-Kürzen unter Druck während der vergangenen Woche, doch die Ausstiegskosten bleiben begrenzt, wobei Trendfolgeure weiterhin langfristige Positionen in MXN/USD halten, was die jüngste Kursentwicklung der Währung unterstützt.
Die Aktienpositionierung der CTA hat sich wieder auf den Niveau vor dem Konflikt im Iran zurückgekehrt, und schnell reagierende Modelle sind bereit, ihre Position in US-amerikanischen und japanischen Aktien auszubauen. Die europäische Positionierung bleibt weiter ausgeprägt und liegt im Konsens lang über den Trendgeschwindigkeiten. Ein anhaltender bearischer Kursgang könnte zu einer globalen Abkernung der Aktien um über 100 Milliarden US-Dollar führen, die primär von Trendverfolgern auf mittlerer und längerer Sicht angetrieben wird.
Die Beschleunigungsgrenzen des Index von Bank of America, die als Verkaufsschwellen fungieren, beinhalten einen Rückgang von 3% im S&P 500, einen Rückgang um 5% im Nasdaq-100, Russell 2000 und Nikkei sowie einen Rückgang um 4% im Euro Stoxx 50. Bei Rohstoffen stiegen die Ölpreise aufgrund der erneuten Spannungen im Iran, was zu einer Aufstockung langfristiger Positionen bei mittel- und langfristigen Trendfolgen führte. Gold führte seine Rally fortsetzt, obwohl sich Kryptowährungsverwahrer nach dem jüngsten Kaufdeckungsphänomen noch nicht in nennenswerter Weise mit dem Handel beschäftigen. Trendfolger sind weiterhin langfristig investiert in Kupfer und Sojabohnenöl.
Die Optionen und Hedge-Gamma-Daten zeigen eine Hedge-Gamma des S&P 500 in Höhe von 3,2 Milliarden USD zum Mittwoch, wobei sie nach den positiven Gamma-Auflösungen modesta niedriger waren als die Mittwoch-Levels. Die monatliche Optionslaufzeit betrug 0,6 Milliarden USD der gesamten Gamma, wobei die Hedge-Fonds netto lang fast 5.000 Kontrakte zwischen 7.550 und 7.750 hielten. Optionen, die während der Jackson-Hole-Konferenz vom 27. bis 28. August ablaufen, steuern zur positiven Hedge-Gamma für die nächsten Wochenauslösungen rund 2,8 Milliarden USD bei, während die Hedge-Vega-Positionierung über einen Monat lang netto kurz ist und damit den Vorwoche-Levels entspricht.
