Der Hedge-Fond-Manager Michael Burry verriet am 23. August, dass er vollständig aus seinem Alibaba Group Holdings ADR-Position ausgestiegen ist und das Kapital stattdessen an JD.com Inc. ADR zugewiesen hat, wie aus am 24. August geprüften regulatorischen Unterlagen hervorgeht. Diese Entscheidung erfolgte, nachdem Alibaba ein Primärmaklertreffen in Höhe von 80 Milliarden HK$ (10,2 Milliarden US-Dollar) abgeschlossen hatte, das als das größte je für ein in Hongkong notiertes Unternehmen durchgeführt wurde. Dieses Treffen wurde zu einem Kurs von 112,70 HK$ pro Aktie durchgeführt, was einem Rabatt von 8,4 % auf den vorherigen Schlusskurs entspricht.
Die ADR von Alibaba fiel um 9,67 % auf 111,10 HK-Dollar nach der Börsennotierung, während die US-amerikanischen Aktien vor dem Handelsbeginn auf 119,34 USD gefallen sind, nachdem sie zuvor bei 116,89 USD notiert hatten. Burry erklärte, dass er einen etwaigen 50%igen Preisverlust bei Alibaba benötigen würde, bevor er die Position überdenken würde. Die Ergebnisse für das zweite Quartal zeigten einen Nettoverlust von 15,35 Milliarden US-Dollar, gegenüber 17,83 Milliarden US-Dollar im Vorjahr, obwohl sich der Umsatz um 8 % auf 148,4 Milliarden US-Dollar erhöht hatte. Die Rendite der investierten Kapitalmittel fiel auf 2,6 % und die Rendite des Eigenkapitals auf 7,1 %, und zwar gegenüber den zuvor gewählten Werten.
Die Bewertungsmetriken von JD.com stehen in einem scharfen Kontrast zu denen von Alibaba. Das vorbörsliche P/E von JD liegt bei 17,9x im Vergleich zu 25,0x von Alibaba, das zukünftige P/E liegt bei 8,3x im Vergleich zu 17,4x. Der Unternehmenswert von JD gegenüber EBITDA beträgt 6,6x, weniger als die Hälfte von 12,4x bei Alibaba. JD handelt mit einem geringeren Kurs-Gewinn-Verhältnis von 1,2x gegenüber 1,7x bei Alibaba, und bietet eine Rendite aus freiem Cashflow von 10,7% im Vergleich zu 4,2% bei Alibaba. Die Analysten-Konsensprognosen sprechen von einem Aufwärtspotential von 19,9% für Alibaba auf 143,11 USD und von 49,6% für JD auf 43,94 USD.
Morgan Stanley behielt eine Untergewicht-Selbstbewertung für JD.com bei einem Ziel von 28 US-Dollar und bezog dabei Rücksicht auf die Bedenken hinsichtlich des Marginendrucks. Barclays errechnet, dass die Non-GAAP-Nettomargen von JD.com bis zum Jahr 2030 auf zwischen 2,3% und 2,5% sinken werden, verglichen mit früheren Werten. Die Rendite auf das Eigenkapital wird von 20,3% auf 12,6% sinken. JDs Umsatz belief sich auf 187 Milliarden US-Dollar, während das Nettogewinn auf 2,81 Milliarden US-Dollar halbiert wurde. Die Aktie wurde zuletzt zu 29,37 US-Dollar gehandelt, was einen Rückgang von 0,14% im regulären Handel bedeutet, mit einer Nachstundenaktivität von 29,27 US-Dollar.
