McCormick (MKC) gab während der 19. jährlichen Barclays Global Consumer Conference die geplante Übernahme des Lebensmittelgeschäfts von Unilever bekannt und stellte eine mehrstufige Integrationsstrategie vor, die zum Ziel hat, einen weltweit führenden Anbieter von Aromen mit einem Jahresumsatz von 20 Milliarden USD zu schaffen.
Der Deal, der etwa fünf Monate vor der Konferenz bekanntgegeben wurde, soll Mitte 2027 abgeschlossen werden. Laut dem Chief Financial Officer, Marcos Gabriel, hat McCormick circa 600 Millionen US-Dollar an Nettokostensynergien identifiziert, rausgezogen Kunden- und Geschäftsentwicklungsinvestitionen sowie mögliche Dis-Synergieeffekte. Etwa die Hälfte davon – rund 300 Millionen US-Dollar – wird aus SG&A-Einsparungen erwartet, wobei die Beschaffung rund 240 Millionen US-Dollar an Run-Rate-Einsparungen erwirtschaften soll, und die Fertigung und Logistik den Rest von etwa 60 Millionen US-Dollar ausmachen.
"Die Netto-Gewinnausschüttung ohne Berücksichtigung von Aufträgen wird bis Ende 2026 voraussichtlich unter 2,9 liegen", sagte Gabriel. Bereits im zweiten Jahr nach dem Abschluss erwartet McCormick 1,5 bis 2 Milliarden US-Dollar an verfügbarem Kontostrom zur Treibehördeverschuldung, da etwa zwei Drittel des Gesamtzielt für Synergien erreicht worden sind.
President und CEO Brendan Foley bezeichnete die Geschmacksstoffe als "einen der attraktivsten und am schnellsten wachsenden Kategorien im Lebensmittelbereich" und verwies auf strukturelle Faktoren und die breite Aufmerksamkeit, die diese Produkte in allen Küchen, Anlässen und Bevölkerungsgruppen finden. Er stellte die fokussierte Strategie von McCormick gegenüber den breit aufgestellten Konkurrenten im Lebensmittelbereich dar.
„Andere konkurrieren jeden Tag um Kalorien. Wir aromatisieren sie,“ sagte Foley. „Während viele Peer-Unternehmen jeden Tag in mehreren Kategorien konkurrieren, konzentrieren wir uns gezielt auf die Aromen, um in jeder Verbrauchsmöglichkeit vertreten zu sein.“
Foley fügte hinzu, dass die Transaktion einen „echten globalen Aromenführer“ entstehen werde, mit einem erweiterten Portfolio global anerkannter Marken wie Maille, Cholula, Knorr und Hellmann’s, das durch seine „industrie führenden Investitionen“ unterstützt wird.
Die Division Unilever Foods ist in 75 Ländern tätig, in etwa der Hälfte davon hat McCormick eine eingeschränkte oder keine Präsenz, was die geografische Reichweite deutlich erweitert. Das Überschneiden von Lieferanten unter den 100 grössten betrifft etwa 50 %, während die Lieferkette für Kunststoffverpackungen nur zwei gemeinsame Lieferanten von 90 bei Unilever aufweist, was auf eine beträchtliche Überschneidung der Beschaffung zur Erschliessung hinweist.
McCormick besteht seit fast 140 Jahren und hat in den letzten zehn Jahren durcha Erwerbungen rund 2 Prozentpunkte Wachstum hinzugefügt, zusätzlich zur organischen Wachstumsrate von 4 Prozent im Bezugswährungspreis. Nach Fertigstellung des Zusammenschlusses wird das Potenzial auf den aufstrebenden Märkten von etwa 25 Prozent auf mehr als 40 Prozent des Umsatzes erhöht werden, und die gemeinsame Plattform soll bis ins dritte Jahr eine Umsatzsteigerung von 3 bis 5 Prozent erreichen.
Unilever hat in den letzten fünf Jahren 14 Ausgliedern abgeschlossen. Foley wies darauf hin, dass rund 80 % des Geschäftsbereichs Unilever Foods bereits als eigenständige Organisation gestioniert wird, wobei man etwa zwei bis drei Monate vor dem Abschluss an einen Anteil von 100 % kommen wird.
McCormick hat ein Integration Management Office unter der Leitung von Andrew Foust aufgebaut, das aus 20 Funktionsteams und mehr als 200 Teammitgliedern besteht. Im ersten Jahr nach der Abschlussphase konzentriert sich der Betrieb auf die Stärkung und Integration sowie die Priorisierung der höchsten Wertschöpfungsmöglichkeiten. Erste Gewinne werden über den Umsatzzuwachs, den bereinigten Betriebsgewinn und den bereinigten Gewinn je Aktie erwartet. Die Übergangsserviceabkommen werden über einen Zeitraum von zwei Jahren fortgeführt und schrittweise beendet.
Die Aktien von McCormick notierten bei rund 51,41 USD, ein Rückgang von rund 23 % im Jahresvergleich und eine Nennung nahe dem 52-Wochen-Tief von 44,82 USD mit einem P/E-Ratio von 8,55. Das Unternehmen wird am 1. Oktober die Ergebnisse für das dritte Quartal bekanntgeben.
