Cogent Communications Group Inc. (CCOI) erklärte den Investoren auf der „2026 Global TMT Conference“ von Citi am Mittwoch, dass sich sein Geschäft über die Übernahme von Sprint, die im Jahr 2022 abgeschlossen wurde, ausdehnt. Die organische Umsatzentwicklung beschleunigt sich, und ein Portfolio an Rechenzentren wird zum Verkauf angeboten.
Vorstandsvorsitzender Dave Schaeffer eröffnete die Diskussion mit einem Appell für Einfachheit: "In vielerlei Hinsicht ist es wahrscheinlich das einfachste Unternehmen, das Sie und Mike abdecken", sagte er und stellte fest, dass "wir von einem Schleier von Komplexität umgeben sind".
Sprint-Vermögen hat sich dramatisch verkleinert. Zum Zeitpunkt des Geschäfts von 2022 entfielen 42 % der Umsatz-Erträge auf Sprint; drei Jahre später fiel dieser Anteil auf 15 %. Die erworbene Basis schrumpfte insgesamt um 69 % im ausgewählten Zeitraum. Cogents organisches Geschäft wuchs hingegen im gleichen Zeitraum mit einer jährlichen umgesetzten Wachstumsgeschwindigkeit von 29 %.
Der Umsatzmix widerspiegelt diese Veränderung. Traditionelle Transit-und VPN-Dienste machen inzwischen etwa 84 % der Umsatzerlöse von Cogent aus, mit einem jährlichen Wachstum von rund 8 %. Der Internetverkehr beschleunigte sich von 8 % auf 15 % im Vergleich zum Vorjahr, was durch agentunabhängige AI-Anwendungen vorangetrieben wurde; der Transit stellt 98 % des Verkehrs auf dem IP-Netzwerk von Cogent dar. Der dedicated Internet Access expandierte in den letzten 18 Jahren mit jährlich 11,2 %, schrumpfte während der Pandemie um 9 % und ist mittlerweile wieder auf 3 % angestiegen.
Neue Unternehmen gewinnen an Bedeutung. Die Umsätze beim Vertrieb von Wellenlängen – das im Januar 2025 intensiv gestartet wurde – betragen inzwischen rund 65 Millionen US-Dollar, also 6,5 % des Umsatzes, und steigen im Jahresvergleich um 62 %. Der Service umfasste 608 Standorte und 548 einzigartige Kunden, der sich 3 % Marktanteil in sechs Quartalen gegenüber einem Ziel von 25 % auf dem 2 Milliarden US-Dollar schweren nordamerikanischen Markt erringen konnte. Der Verleih von IPv4-Adressen erbrachte etwa 70 Millionen US-Dollar Jahresumsatz, also 7 % des Gesamtumsatzes, und wuchs im Jahresvergleich um 18 %. Rund 40 % der 38 Millionen Adressen von Cogent sind mittlerweile verleast.
Auf der Immobilienseite schloss Cogent am 29. Juni den Verkauf seiner ersten zehn Datenzentren für 225 Millionen US-Dollar – etwa 4,3 Millionen US-Dollar pro Megawatt – und erzielte einen 125 Millionen US-Dollar schützenden Gewinn. Die Transaktionskosten beliefen sich unter 1 Millionen US-Dollar, und etwa 175 Millionen US-Dollar der Einnahmen wurden zur Reduzierung der Verschuldung verwendet. Noch liegen weitere 14 Datenzentren zum Verkauf, zwei Absichtsbekenntnisse wurden bereits eingereicht.
Das Unternehmen hat 482 Sprint-Gebäude mit einer Gesamtfläche von 1,9 Millionen Quadratfuss und 230 Megawatt eingehender Stromversorgung erbt und 125 Sprint-Schalterstandorte durch ein Programm, das ungefähr 100 Millionen Dollar gekostet hat, in Datencentren umgewandelt. Zu den ursprünglichen Cogent-Beständen gehören 54 Datencentren (52 Leasingverträge) mit 634.000 Quadratfuss erhöhtem Boden und 69 Megawatt.
Der Bereich Colocation, der etwa 2 % der Einnahmen ausmacht, betreibt 170 Rechenzentren mit einer Fläche von 1,3 Millionen Quadratfuss und einer Stromkapazität von ungefähr 150 Megawatt. Cogent hält zudem einen Marktanteil von 35 % auf dem 1,1 Milliarden Quadratfuss grossen Markt von direkt versorgten Bürobauten mit mehreren Mieter und hat es 1.865 Gebäuden ermöglicht, 10-Gigabit-Verbindungen zu verkaufen.
Die Neukonfiguration des Netzwerks wurde in mehr als 110 Städten durchgeführt, mit über 200 Wave-Ringen und rund 110 rekonfigurierbaren optischen Add-Drop-Multiplexern.
Finanziell reduzierte Cogent die Schulden um etwa 190 Millionen US-Dollar durch Rückkäufen am offenen Markt und Erlöse aus Aktivenverkäufen, einschliesslich 138,9 Millionen US-Dollar an gesicherten Schulden und 50 Millionen US-Dollar an ungesicherten Schulden. Die Gesamtverschuldung beträgt 2,64 Milliarden US-Dollar, und der aggregierte Verschuldungskoeffizient stieg von 3,8 Mal auf 6,2 Mal. Die im Jahr 2027 fällige Emittent hat einen Kupon von 7%; die zugrunde liegenden Basiszinssätze sind seit der Emittierung um 150 Basispunkte gestiegen. Die Zinsaufwendungen für die Barausschüttungen werden sich auf etwa 180 Millionen bis 190 Millionen USD belaufen. Bei der Vermarktung von IPv4-Aktivverbriefungen betrug die Kapitalkostenmarge etwa 6,8%.
Die EBITDA wuchs in absoluten Zahlen in 11 der letzten 12 Quartale, obwohl das Durchschnittswachstum der Top-Linie nach Sprint minus 5 % betrug. Die Margenausweitung belief sich im Durchschnitt auf circa 800 Basispunkte jährlich in den vergangenen drei Jahren, verglichen mit einem historischen Tempo von etwa 200 Basispunkten.
Die Investitionen belaufen sich derzeit auf rund 140 Millionen US-Dollar jährlich, was ein Rückgang von 18 Millionen US-Dollar gegenüber dem Vorjahr bedeutet, aber über dem langfristigen Ziel von 100 Millionen US-Dollar liegt, da Netzwerkumbau, Conversions von Datenzentren und Preissteigerungen von Anbietern zu berücksichtigen sind. Die verbliebenen Subsidienszahlungen von T-Mobile betragen bis 2027 ungefähr 180 Millionen US-Dollar, die in weniger als zwei Jahren auf rund 100 Millionen US-Dollar jährlich sinken, zusätzlich zu 50 Millionen US-Dollar an angekündigten Kosteneinsparungen.
