Bio-Rad Laboratories (BIO) stellte während einer Präsentation auf dem Bernstein Healthcare Forum eine strategische Verschiebung hin zu profitablen Wachstumszielen dar und berichtete über eine mehrjährige Transformation unter der Leitung des CEO Norman Schwartz und eines Führungsteams, das in den letzten zwei bis drei Jahren aufgebaut wurde.
Das Unternehmen, das eine Marktkapitalisierung von 10,16 Milliarden USD verfügt und dicht am 52-Wochen-Hoch bei etwa 380 USD notiert, erwirtschaftete in den letzten sechs Monaten eine Rendite von 39%. Die Umsätze im zurückliegenden zwölfmonatigen Zeitraum betrugen 2,59 Milliarden USD. Die Bruttomarge liegt bei 52% und die Umsatzwachstumsrate ist moderat mit 1,37%. Die Geschäftsleitung strebt innerhalb der nächsten Jahre mittlere Betriebsergebnis-Margen an, mit einem langfristigen Ziel, in die Grössenordnung der Konkurrenz zu kommen.
Chief Financial Officer Roop Lakkaraju, der im April 2024 von Benchmark Electronics kam, wo er seit 2018 als Executive Vice President und Chief Financial Officer tätig war, betonte den operativen Fokus. "Wir sind Operatoren. Wir kommen aus Umwelten, in denen wir gesehen haben, wie es richtig geht, und wir verstehen das Arbeitsaufwand, der erforderlich ist, um ein Unternehmen weiterzuentwickeln, besonders in den heutigen anspruchsvollen Märkten", sagte Lakkaraju.
Die Transformation beinhaltet zwei grosse Umkategorisierungen, die im Februar 2025 und im 2. Quartal 2026 angekündigt wurden. Ein zentraler Bestandteil ist die am 30. Juni 2024 erfolgreiche Übernahme von Stilla, die in nur 12 Monaten rentabel war und das vergangenen drei Quartalen ein zweistelliges Wachstum von etwa 10 % bis leicht über 20 % im letzten Quartal erzielt hat. Stillas Produktportfolio umfasst die Instrumente aus der QX700-Serie.
Bio-Rad hat seine M&A-Strategie überarbeitet und sich von Unternehmen in einem frühen Stadium wie Dropworks und Curiosity Diagnostics verabschiedet, die zuvor zu Abschreibungen geführt haben. Das Unternehmen geht jetzt auf Unternehmen mit Produkten zu, die bereits auf dem Markt sind und generell im Umsatzbereich von 100 Millionen bis 500 Millionen US-Dollar liegen. "Uns interessiert nicht, Umsätze zu kaufen. Wir möchten wirklich Technologien erwerben, die die weitere Differenzierung bei unseren Kunden schaffen, wenn man unsere bereits vorhandenen Kapazitäten und Technologien verbindet," erklärte Lakkaraju.
Die digitale PCR-Plattform von Bio-Rad umfasst eine Assay-Bibliothek mit über 400.000 Tests, die als die grösste in der Branche gilt und von mehr als 12.000 technischen Publikationen unterstützt wird. Zu den wichtigsten Anwendungen zählen die Erkennung seltener Ereignisse, Onkologie, die Überwachung minimaler Resterkrankungen und die Abwasserbewirtschaftung. Zu den diagnostischen Kooperationen zur Verzahnung der digitalen PCR gehören Partnerschaften mit Biodesix, Gencove und Insight Molecular.
In Bezug auf das internationales Geschäft von Sartorius, das in den späten 1990er und frühen 2000er-Jahren aufgebaut wurde, bezeichnet das Management diese Beteiligung eher als ein monetarisierbares Bilanzvermögen als ein Übernahmeziel und erklärt, dass Bio-Rad weder die Fähigkeit noch den Wunsch habe, Sartorius zu übernehmen.
Wenn es um makroökonomische Bedingungen geht, bleibt die akademische und staatliche Finanzierung weltweit schwach. US-Institutionen zeigen Zurückhaltung vor dem Hintergrund der Unsicherheit rund um die Bereitstellung von NIH-Finanzierung. Das Weisse Haus hat weitere Kürzungen des NIH-Behaushalts für 2026 angekündigt, während der Kongress für eine unveränderte oder leicht erhöhte Finanzierung eintritt. Die Ausgaben für Frühstadien-Biotechnologie, insbesondere bei Zell- und Gentherapien, bleiben niedrig, obwohl Biotechnologien in einem späteren Stadium und im kommerziellen Stadium eine höhere Widerstandsfähigkeit aufweisen. Europa muss sich mit schwächeren staatlichen Finanzen auseinandersetzen, da die Budgets in Richtung Verteidigung und Energie verschoben werden. APAC zeigt ausserhalb Chinas und den skandinavischen Ländern ein positives Entwicklungstempo. China repräsentiert einen bescheidenen Anteil der Einnahmen, der in der oberen einstelligen Grössenordnung liegt, mit einer grösseren Ausrichtung auf Diagnostik als auf Werkzeuge. Die Änderungen der Kostendeckung führten bis 2025 weiterhin zu Druck auf Diabetesprodukte, nachdem sie 2024 bereits Auswirkungen hatten.
Die Aktien von Bio-Rad weisen ein P/E-Verhältnis von 45,78 auf und werden nahe einer fairen Wertschätzung von InvestingPro von 394 USD gehandelt.
