Kevin Warsh, membre de la Réserve fédérale, a indiqué que le principal objectif de la banque centrale reste l'inflation, maintenant une possible hausse des taux d'intérêt en septembre sur la table après ses commentaires au symposium de Jackson Hole sur la politique économique, qui ont déclenché un tournant rapide dans les attentes des marchés.
La probabilité, selon les marchés, d'une hausse des taux en septembre a bondi de 36 % à 56 % dans l'heure qui a suivi le discours de Warsh, alors que les traders ont revu en baisse la probabilité d'une politique monétaire plus stricte. Warsh a souligné que les marchés du travail restent stables et cohérents avec un niveau d'emploi complet, ce qui réduit l'urgence de soutenir la politique par des mesures visant l'emploi. Toutefois, il a conseillé que si l'inflation ne tend pas vers l'objectif de 2 % de la Fed à une vitesse suffisante, « il reste du travail à faire ».
M. Warsh s'est insurgé contre les récentes lectures plus faibles des données sur l'inflation, soulignant que les pressions inflationnistes sous-jacentes n'ont pas "significativement mieux évolué". Il a souligné que l'inflation de l'indice des dépenses de consommation des ménages (PCE) s'est établie à 3,7 % au cours de l'année écoulée et à 4,1 % sur une base annuelle au cours des six derniers mois. M. Warsh a également noté que 54 % des 199 composants du panier du PCE ont augmenté de plus de 3 % au cours de l'année écoulée, ce qui représente une baisse par rapport aux sommets post-pandémiques, proches de 77 %, mais représente tout de même un niveau bien supérieur à la moyenne de 32 % observée pendant les deux décennies qui ont précédé la pandémie.
Le responsable de la politique monétaire de la Fed a signalé un virage stratégique vers une guidance anticipée et des outils non conventionnels, en mettant l'accent sur les taux d'intérêt à court terme en tant qu'instrument principal pour atteindre le double mandat. L'évaluation de Warsh reposait sur un large tableau de bord de surveillance faisant le suivi des écartes de crédit, des conditions de prêt, de la liquidité du marché des bons du Trésor, du dollar américain, des prix des matières premières et des dépenses en capital des entreprises, lesquels, selon lui, restent non restrictifs.
Keith Lerner, chef de l'investissement chez Truist Wealth, a déclaré que la résilience de l'économie, l'emploi stable, l'expansion de la liquidité et les conditions financières accommodantes laissent place à la FED pour se focaliser sur la restauration de la stabilité des prix. Il a ajouté qu'après une saison des résultats tendant vers des surprises positives, les marchés pourraient faire face à un environnement plus équilibré à court terme, alors que l'attention se转ira à nouveau vers les facteurs macroéconomiques, créant un « marché à deux directions ».
Les propos de Warsh ont contribué à une flattement de la courbe des taux souverains étatiques étasuniennes, alors que les investisseurs ont intégré une attitude plus restrictive de la politique monétaire, ce qui renforce l'idée que la FED reste dépendante des données et prête à intervenir si la persistance de l'inflation justifie une politique monétaire plus restrictive.
