Le West Texas Intermediate s’est établi à 80,52 dollars mercredi, en chute de 2,2 % pour la session, marquant une troisième diminution consécutive qui a ramené les prix au plus bas niveau depuis le début d'août. L'indice de référence américain est descendu brièvement en dessous des 80 dollars, touchant un point bas intraday de 80,26 dollars, tandis que le brut Brent a baissé de 2,5 % à 86,38 dollars, après une chute en dessous des 86 dollars. Les baisses s'inscrivent dans la continuité de la chute de 4,58 % du WTI mardi, qui a clôturé à 81,10 dollars, la plus faible valeur depuis le 13 août.
Au cours des trois sessions, le WTI a baissé d'environ 6 %, prolongeant la baisse hebdomadaire de plus de 5 % et réduisant les gains à 9 % par rapport aux sommets de la semaine dernière dépassant 87 dollars. Le Brent a également reculé, le benchmark mondial ayant baissé de 3,9 % mardi pour s'établir à 88,58 dollars et se clôturer sous la barre des 89 dollars. Au cours du mois dernier, le WTI a perdu 2,22 %, tout en restant à 25,92 % des niveaux de l'an dernier.
Selon cette analyse, la baisse reflète la rupture rapide d'une "prime de guerre" qui était intégrée au cours du brut, malgré des perturbations partielles de l'offre physique. Le WTI a perdu 9 % en trois séances, alors même que 8,3 millions de barils par jour de production dans le Golfe restent hors ligne et que l'offre mondiale reste de 6,3 millions de barils par jour inférieure aux niveaux de l'année passée. Le marché semble trader des signaux diplomatiques plutôt que des barils réels, distinction qui présente des risques dans les deux directions.
Trois développements ont déclenché la dernière baisse des cours. Premièrement, l'Iran et Oman ont annoncé des pourparlers sur un corridor maritime conjoint temporaire dans le détroit d'Ormuz, un geste qui réduit le risque supposé d'une fermeture totale. Deuxièmement, un nouveau paquet de sanctions américaines contre l'Iran était moins sévère que prévu, Washington préférant opter contre des pénalités secondaires qui auraient visé directement les achats de brut iranien par la Chine. Troisièmement, des rapports indiquent que les États-Unis préparent leur retour de diplomates dans les ambassades du Moyen-Orient évacuées, signifiant qu'ils préfèrent opter pour une stratégie de pression économique plutôt que d'escalader la charge militaire.
L'analyse souligne que la création d'un corridor fonctionnel permettrait d'augmenter de manière significative les volumes, étant donné qu'environ 20 millions de barils par jour de pétrole et de produits circulaient par Hormuz avant le conflit, soit environ 20 % de la consommation mondiale de produits pétroliers. Les estimations actuelles suggèrent que la guerre a retiré environ 8 millions de barils par jour du marché. Toutefois, le détroit n'est pas complètement fermé ; l'armée américaine a contribué à transporter plus de 660 millions de barils par Hormuz depuis début mai, dont plus de 7 millions de barils par jour pendant une période de trois semaines. Le bénéfice marginal d'un corridor formel pourrait donc être moindre que ce que laisse penser le titre, et l'impact principal serait probablement une réduction de la prime de risque plutôt qu'une allègement concret d'un goulot d'étranglement.
Le paquet de sanctions plus soft que prévu a souligné la préférence de Washington pour la pression économique plutôt que l’escalade militaire. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a déclaré que les pays commercant avec Téhéran seraient confrontés à des délais pour mettre fin à leurs liens ou risquer des sanctions unilatérales, qualifiant ces mesures de mesure d’avertissement assortie d’un calendrier plutôt que de restriction immédiate. La lecture stratégique est que les sanctions limitent les revenus de l’Iran sur une période de trimestre, tandis que les attaques aériennes ou les blocades restreignent l’offre du Golfe sur une période d’heures – c’est en échangeant le dernier point que la prime de guerre a été créée.
L'attention est maintenant tournée vers les données d'inventaire hebdomadaires, avec les attentes d'une augmentation de 1,9 million de barils dans les stocks de brut américains pour la semaine se terminant le 21 août, après une hausse de 4,4 millions de barils la semaine précédente. Cela représenterait une quatrième augmentation hebdomadaire consécutive. Le contexte macroéconomique n'offre pas d'apport parallèle, avec l'inflation du PCE de juillet affichée à 3,7 %, contre un consensus de 3,6 %, et l'index du dollar américain en hausse de 0,13 % à 99,03, ce qui exerce un pression mécanique sur les matières premières denrées en dollars.
Cette analyse avertit qu'une baisse des prix du pétrole brut ne pourra pas être suffisante si elle n'est pas accompagnée par une paix durable ou si la pression sur les marchés des produits raffinés ne diminue pas. Le complexe des produits n'a pas baissé en étape avec celui du brut, ce qui est, selon la communauté du commerce, le test de l'aptitude du marché à persister.
