Victory Capital Holdings Inc. a indiqué qu'elle acquerrait First Eagle Investments pour environ 7,0 milliards de dollars, créant l'un des plus grands gestionnaires d'actifs américains aux actifs combinés estimés à environ 571 milliards de dollars.
L'opération, dont la finalisation est attendue au premier trimestre 2027, sera financée par 4,4 milliards de dollars en espèces, 2,0 milliards de dollars en actions de Victory Capital récemment émises et par la prise en charge de 575 millions de dollars sur les obligations principales sécurisées à 7,25 % de First Eagle dues en 2032. Victory Capital a obtenu un financement entièrement dédié de BofA Securities et de RBC Capital Markets, incluant un prêt à terme de 3,5 milliards de dollars, environ 950 millions de dollars en nouvelles obligations garanties et un crédit renouvelable élargi d'une valeur de 200 millions de dollars.
First Eagle, qui gère environ 222 milliards de dollars d'actifs en capitaux privés au 31 juillet 2026, continuera d'opérer sous sa marque sur la plate-forme de Victory Capital tout en conservant son autonomie d'investissement et ses processus existants. L'entité combinée devrait générer des revenus annuels d'environ 3,2 milliards de dollars etatteindre environ 35 % d'accrétion du bénéfice par action ajusté en 2027, avec des synergies de dépenses nettes estimées à 280 millions de dollars.
Genstar Capital, le vendeur aux côtés des employés de First Eagle, détient environ 14,6 % de Victory Capital, sur une base complètement diluée et convertie, après la transaction. Cependant, les droits de vote de Genstar seront plafonnés à 4,9 %, le reste étant détenu sous forme d'actions privilégiées convertibles non donnant droit au vote. L'entière position de Genstar sera soumise à une période d'engagement de trois ans, et la société nominera deux directeurs au sein du conseil d'administration élargi à 11 membres de Victory Capital. David Brown restera directeur général et président.
L'acquisition préserve la plateforme de prêt alternatives et de CLO de First Eagle, évaluée à 41 milliards de dollars, comme socle des offres d'investissements alternatifs de la société fusionnée. L'opération reste soumise aux conditions de clôture habituelles, aux approbations réglementaires et aux consentements des clients, ainsi qu'à l'approbation des actionnaires de Victory Capital en ce qui concerne l'émission d'actions.
