Unitree, l'un des plus grands producteurs de robots quadrupèdes et humanoïdes au monde, a vu ses actions chuter de près de 45% depuis leur pic après l'introduction en bourse, après une hausse de plus de cinq fois lors de leur premier jour de cotation, revivant les débats sur les excès de valorisation sur les marchés de technologie chinois.
Les actions de l'entreprise, qui ont chuté de 460 % lors de leur entrée en bourse mercredi dernier, ont depuis recommencé une forte baisse, éliminant 30 milliards de dollars de la valeur maximale de 66 milliards de dollars. La chute a suivi trois jours consécutifs de pertes, même si les échanges se sont stabilisés mardi. La trajectoire du titre reflète les inquiétudes plus générales concernant la fébrilité spéculative dans les embauches publiques chinoises, en particulier dans les secteurs liés à la volonté de Beijing de devenir autosuffisant et dans les industries stratégiques.
Le bénéfice net ajusté d'Unitree a chuté de 53 % pour s'établir à 40 millions de yuans (5,95 millions de dollars) au cours des trois premiers mois de 2026, selon son prospectus. Les analystes notent que bien que les robots de l'entreprise, capables de courir, de danser et de performer dans des arts martiaux, aient suscité l'intérêt, les applications commerciales restent limitées. On a comparé cette situation au début de l'industrie des véhicules électriques en Chine, où les pertes initiales ont été tolérées dans le cadre d'un potentiel de croissance à long terme.
Cet épisode a suscité des critiques de la part des acteurs du marché, qui ont évoqué des défauts apparents du système des introductions en bourse de la Chine. Les analystes citent une activité de rachats limités, des directives réglementaires sur les prix qui restreignent la souplesse des émetteurs, et le manque de résistance immédiate contre les cotations surévaluées. Dong Baozhen, président de Lingtong Shengtai, gestionnaire d'actifs basé à Pékin, a décrit la hausse comme étant liée à un « mythe de révolution technologique » et a mis en garde contre le fait que « toutes les bulles sont condamnées à éclater ». Il a ajouté que soit les prix des introductions en bourse, soit les performances d&apos ;debut doivent être incorrects, et que l&apos ;humour exubérant du marché favorise les excès spéculatifs.
Abraham Zhang, président de la société de capital-risque China Europe Capital, a soutenu que les gains enregistrés lors dulisting de Unitree ne résultaient pas de facteurs fondamentaux, mais de marchés d'opportunisme. Il a noté que les souscripteurs à l'IPO avaient profité de l'occasion, laissant les investisseurs individuels exposés aux pertes. « Le drame capitalistique observé dans le listing de Unitree n'est pas le premier en Chine, et ne sera pas le dernier », a déclaré Zhang. D'autres gestionnaires de fonds ont fait écho à ces inquiétudes. Gao Xingkun de China Southern Asset Management Co. a souligné l'écart entre l'investissement massif en R&D et l'absence d'ordres commerciaux dans le domaine de la robotique, tandis que Yuan Yuwei de Trinity Synergy Investments a critiqué la concentration de la richesse au détriment des investisseurs individuels.
L'épisode a été illustré par une hausse de 466 % des actions de CXMT, fabricant de puces DRAM, lors de son entrée en Bourse à Shanghai le mois dernier, ce qui souligne un apaisement plus global de la part des investisseurs pour les secteurs stratégiques de la Chine. Cependant, le nombre d'IPO à Shanghai reste mitigé, avec seulement 21 listings au cours des sept premiers mois de l'année, contre 104 à Hong Kong, ce qui reflète un climat de marché prudent dans un contexte d'inquiétudes réglementaires et de valorisation.
