Le 11 septembre 2026, UBS a publié un rapport d'investigation concernant Infineon Technologies AG (ISIN : DE0006231004), avertissant les investisseurs contre la surestimation du complexe des semi-conducteurs alimentés par l'intelligence artificielle.
Les fabricants de semi-conducteurs, les producteurs de puces de mémoire et les exploitants de centres de données ont déjà réalisé des gains substantiels dans la course à l'intelligence artificielle. Mais le prochain goulot d'étranglement majeur se profile sous la forme de la demande d'électricité. Les nouveaux centres de données d'intelligence artificielle ne nécessitent pas simplement des mégawatts d'énergie - ils consomment aujourd'hui plusieurs gigawatts, ce qui est comparable à la production de plusieurs réacteurs nucléaires modernes.
Le résultat est une course mondiale pour la capacité de production disponible. Les hyperscalers lockent d'énormes volumes d'énergie au moyen de contrats à long terme, alors que l'infrastructure du réseau et le développement de la production ont du mal à suivre. Les risques géopolitiques entourant le conflit en Iran et le détroit d'Ormuz exacerbent les contraintes d'approvisionnement.
Pour les fournisseurs d'énergie et leurs fournisseurs à la chaîne, la hausse de la demande, les accords de déchargement à long terme et la croissance des prix de l'électricité pourraient marquer le début d'une période de reprise stable, ce qui pourrait positionner certains noms du secteur de l'énergie comme la prochaine grande opportunité liée à l'IA pour les investisseurs.
Dans sa note, UBS fait ici preuve d'un équilibre: tout en reconnaissant les facteurs structurels de soutien à la demande qui propulsent les secteurs des semi-conducteurs et de l'énergie, la banque a indiqué que les valorisations de certaines parties du « stack » de matériels d'IA pourraient se situer au dessus des fondamentaux.
