Infomaniak, un fournisseur suisse de services cloud et IT, fusionne avec Perrot Duval par une opération de rachat à l'envers, un processus qui classera l'entreprise à la Bourse suisse sous le ticker « Info ». L'accord, annoncé en juillet 2026, valorise Infomaniak à 200 millions de francs suisses, une augmentation notable par rapport à la capitalisation pré-opérationnelle de Perrot Duval, d'environ 10,3 millions de francs. La transaction vise à faciliter le premier coup d’épée de Infomaniak sur le marché public sans le long et coûteux processus d'entré en bourse traditionnel, une stratégie courante pour les sociétés privées désirant accéder aux marchés financiers. Perrot Duval, qui est cotée sur la Bourse suisse SIX depuis 1905, a eu du mal à attirer des acheteurs, avec une tentative ratée de vente en 2025 à des investisseurs du Moyen-Orient. Le prix de son action s'était effondré entre 5 et 15 millions de francs avant l'annonce de l'accord, ce qui a entraîné une quasi-doubliation à 115 francs après l'implication d'Infomaniak.
L’acquisition de Perrot Duval par Infomaniak va restructurer cette dernière en une « coque propre » en cédant ses activités industrielles non stratégiques dans le cadre d’un buyout de Füll Process Group. La nouvelle entité conservera la direction d’Infomaniak, dont le PDG Marc Oehler, le CTO René Luria et le CIO Boris Siegenthaler, qui continueront à diriger la société. Les résultats financiers d'Infomaniak témoignent d’une croissance stable : ses revenus pour 2025 s’élèvent à 54,2 millions de francs, contre 47,6 millions en 2024, avec un chiffre d’affaires de 31 millions de francs au premier semestre 2026, en hausse de 16,2 %. L’EBITDA pour la même période s’élève à 11,6 millions de francs, tandis que le résultat net atteint 3,5 millions de francs, avec une marge d’exploitation supérieure à 35 %. L’entreprise emploie plus de 300 personnes et sert environ 300 000 clients payants en Europe.
L'évaluation de 200 millions de francs - soit neuf fois l'EBITDA de 2025 d'Infomaniak - positionne bien la société par rapport à ses pairs internationaux, où les fournisseurs de services dans le cloud sont généralement cotés à 13 à 15 fois l'EBITDA. Toutefois, les critiques soulignent que l'expansion continue des infrastructures pourrait diluer les actions si les dépenses en capital dépassent les attentes. L'opération introduit également une structure d'actions à double classe : les actions B, cotées sur le marché, et les actions A sans droit de vote détenues par le trust de création d'Infomaniak, qui détient 63,3 % des droits de vote. Cette structure limite l'influence des investisseurs publics, même si le trust s'est engagé à vendre jusqu'à 20 % de ses actions dans un délai de lock-up de 12 mois afin d'augmenter la liquidité.
Les acquisitions inversées ont historiquement donné des résultats mitigés. Si certaines, comme l’accord de la société SPAC VT5 Acquisition avec R&S Group en 2021, ont rapporté des rendements importants, d’autres – comme l’acquisition de Arpida par Evolva en 2009 ou la fusion de Cytos Biotechnology avec Kuros Biosciences en 2016 – n’ont pas généré de valeur pour les actionnaires. L’acquisition de Hochdorf par Centiel a engendré une hausse de 50 % du cours des actions, mais les échecs du passé soulignent les risques. Les investisseurs doivent peser les avantages potentiels d’un accès au marché public contre les contraintes structurelles de la structure duale des actions d’Infomaniak et l’incertitude entourant les dépenses de capitaux à venir.
L'opération repose sur deux étapes critiques : l’approbation des actionnaires de Perrot Duval le 24 septembre et l’autorisation des autorités de marché suisses. Si elle est accordée, les actions d’Infomaniak entreront en circulation le 28 septembre sous le code boursier « Info ».
