UBS a maintenu une perspective neutre en ce qui concerne le yen japonais, même si les récentes interventions coordonnées sur le marché des changes ont apporté un soulagement temporaire à la monnaie. La banque a insisté sur le fait que l'intervention ne prenait pas en compte les facteurs structurels sous-jacents entraînant la hausse du taux de change USD/JPY.
La divergence entre la politique monétaire américaine et celle japonaise demeure le principal moteur de la faiblesse du yen, selon UBS. Une position hawkish de la Réserve fédérale contraste avec le resserrement progressif de la Banque du Japon (BOJ), alimentant la pression haussière sur le couple USD/JPY. La banque prévoit que le taux de change atteindra 160 d'ici la fin de 2026 et 158 au milieu de 2027, en reflétant les attentes de niveaux élevés persistants.
UBS a noté qu'un renversement durable de la paire USD/JPY nécessiterait des données économiques américaines plus faibles, suffisantes pour inciter la Fed à relâcher sa politique, ainsi que des mesures plus affirmées de la BOJ afin de restaurer la confiance dans le yen. Tant que ces conditions ne se matérialisent pas, la paire de devises devrait évoluer dans une fourchette élévée, limitée par la divergence de politique observée entre les deux banques centrales.
