Les États-Unis et le Japon ont formalisé un cadre de coordination monétaire évalué à 550 milliards de dollars, en recourant au fonds de stabilisation du dollar du Trésor pour contrer la faiblesse excessive du yen au fur et à mesure que le taux de change descendait jusqu'à 158,89 yen pour un dollar. Cette initiative, qualifiée par le président américain Donald Trump de « signal d'amitié », marque un virage par rapport aux positions traditionnelles du fonds en euros, vers des achats en yen, selon les analystes de Citi.
Atsushi Mimura, vice-ministre japonais des Finances en charge des affaires internationales, a qualifié cette mesure du Japon de dernier coup d'Envoi dans une « alliance monétaire informelle » reliant la politique monétaire à des liens plus étendus en matière d'économie et de sécurité nationale. Ce cadre succède aux dernières interventions de marché et vise à stabiliser le yen sans préciser de niveaux d'intervention exacts, bien que les analystes soulignent des seuils possibles avoisinant 185 à 186 yens par euro et en dessous de 180 yens par euro.
Cette annonce coïncide avec une volatilité du forex accrue, y compris un précédent historique datant de 1998, lorsque le yen a bondi de 147 à 108 dollars au cours de six mois après l'effondrement de Long-Term Capital Management. Les conditions actuelles reflètent une dynamique similaire, avec le yen sous la pression des politiques de reflation conduite par le Premier ministre japonais Sanae Takaichi, que Washington entend modérer.
La stratégie du Trésor consiste à réduire temporairement l'exposition de l'euro afin de financer les achats de yen, ce qui marque un rééquilibrage tactique plutôt qu'un changement structurel en matière de gestion des réserves. Les analystes de Citi soulignent que cette mesure constitue une réponse stratégique à l'instabilité monétaire à court terme, avec des implications plus larges pour la coordination économique entre les États-Unis et le Japon.
De majeures événements politiques sont prévus dans les prochaines semaines, notamment le symposium de Jackson Hole de la Banque de réserve fédérale du 27 au 29 août, et les réunions de finance du G7 et du G20 à Asheville les 31 août et 1er septembre. Ces rendez-vous pourraient apporter plus de précision sur l'étendue de l'alliance et sa possible extension.
