L'inflation aux États-Unis s'est maintenue à un niveau persistentement supérieur à l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale de juillet, avec une hausse des prix à la consommation de 3,7 % par rapport à l'année précédente, soit près du double de l'objectif de la banque centrale. Les derniers chiffres soulignent le défi auquel sème le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, qui prononcera son premier discours majeur sur la politique monétaire à l'occasion du symposium annuel de la Fed de Kansas City au sujet de Jackson Hole.
Les données de juillet, publiées mercredi, ont montré des pressions inflationnistes généralisées. Les prix des voitures ont augmenté à un taux annuelisé d'environ 5 %, tandis que les coûts de l'habitation et des services publics ont augmenté de plus de 3,5 %. Les prix des biens de loisirs ont explosé à un rythme de deux chiffres, reflétant des pressions inflationnistes soutenues dans différents secteurs. La Réserve fédérale a désormais manqué son objectif d'inflation pendant 65 mois consécutifs, une séquence qui a débuté durant la pandémie de COVID-19 en 2021 et est persistée tout au long de la brève période de répit de 2024 avant de se renforcer à nouveau cette année.
À la réunion de politique monétaire du FED du 28 et 29 juillet, trois autorités ont dissocié leur voix contre le maintien du taux de référence dans l'intervalle de 3,50 % à 3,75 %, préconisant en revanche une hausse. Les attentes de marché ont depuis changé, les investisseurs tenant compte d'une possible augmentation des taux dès la réunion du 15 et 16 septembre et, avant la fin de l'année 2026. La position de la banque centrale en matière de politique reste sous le feu des projecteurs du fait de ses préoccupations quant à son indépendance et à sa stratégie de communication.
La présidente de la Fed de Boston, Susan Collins, a souligné la nécessité de faire progresser de façon durable les taux d'inflation, expliquant que d'autres assouplissements de politique pourraient être nécessaires si la preuve d'un relâchement des pressions à la hausse des prix ne se concrétisait pas. «Si la preuve d'un progrès durable de l'inflation ne se concrétise pas, je crois qu'il sera approprié de resserrer la politique dès que possible, afin de nous assurer d'atteindre la stabilité des prix dans un délai raisonnable», a indiqué Collins mercredi.
Le débat sur l'inflation s'est intensifié dans un contexte marqué par des déficits budgétaires aux États-Unis, qui représentent désormais près de 6 % du PIB. L'annonce survenue la semaine dernière par le secrétaire du Trésor, Scott Bessent, d'un programme de rachats de dettes a compliqué davantage la situation, les analystes s'interrogeant sur la possibilité de coordination entre les politiques fiscale et monétaire. Gregory Daco, chef économiste chez EY-Parthenon, a noté que la communication de la FED risquait d'ébranler son indépendance, surtout si les marchés percevaient un alignement sur les objectifs de l'administration.
Steven Blitz, chef économiste américain chez TS Lombard, a critiqué cette intervention, affirmant que l'accent mis par Warsh sur les signaux du marché avait été vaini par les actions de Bessent. « Warsh a beaucoup insisté sur son désir d'entendre ce que les marchés avaient à dire. Eh bien, les marchés se sont exprimés, et Bessent a coupé l'eau courante », a déclaré Blitz. Cette dynamique met en lumière la tension entre la politique fiscale et le mandat de la Fed en matière de lutte contre l'inflation, en particulier au moment où le capital étranger devient de plus en plus critique pour le financement de la dette des États-Unis.
