Les investisseurs particuliers sud-coréens ont investi 3,5 billions de won (2,5 milliards de dollars) dans des billets structurés liés aux actions (ELS) en juillet, un total mensuelrecord depuis avril 2023, selon l'Association coréenne des investissements financiers.
Cette augmentation de la demande s'inscrit dans le contexte d'une chute historique de 22 % de l'indice Kospi au cours du mois, poussant les investisseurs à chercher des alternatives à haut rendement dans un contexte de turbulence sur le marché. Samsung Electronics, SK Hynix et LG Electronics ont été les actions sous-jacentes les plus courantes dans les émissions récentes d'ELS, reflétant leur importance dans les portefeuilles locaux.
Meritz Securities a publié une note liée à Samsung et SK Hynix proposant un coupon annuelisé de 43,4 %, bien que les investisseurs soient confrontés à la possibilité de subir des pertes de capital si l'une ou l'autre des actions chute de 70 % pendant la durée du produit et reste inférieure à sa valeur initiale à l'échéance. Kiwoom Securities a proposé un produit similaire lié à SK Hynix et LG Electronics, avec des coupons atteignant 50 %, tout en faisant remarquer que les pertes pourraient varier entre 30 % et le montant total de l'investissement si les conditions ne sont pas remplies.
Malgré une reprise partielle en août, les actions de Samsung et de SK Hynix restent au moins 22 % en dessous de leurs sommets de juin, ce qui illustre la persistance de la volatilité. Les régulateurs ont réagi en resserrant les règles concernant les ETF à impact unique à forte levier, qui ont été accusés d'exacerber les fluctuations du marché. À partir du mois prochain, la Financial Supervisory Service exigera que les courtiers émettent des avertissements supplémentaires lorsque les produits ELS approchent des barrières déclenchantes et qu'ils examinent les offres dans des conditions de risque élevé.
Le resserrement de l'appétit pour les produits ELT à haut taux de coupon reflète les cycles précédents, dans lesquels les investisseurs individuels se sont tournés vers les titres structurés durant les périodes de ralentissement du marché, pour ensuite subir des pertes importantes lors des correctifs consécutifs. L'Association kypriote de l'investissement financier a indiqué que l'émission pourrait se calmer si la volatilité diminuait, réduisant les primes d'option qui financent les taux de coupon élevés.
