L'indice de référence coréen KOSPI a baissé d'environ 30% depuis son sommet du 19 juin, effaçant les gains accumulés pendant une frénésie spéculative qui a vu les investisseurs particuliers emprunter à des niveaux records pour investir dans les fonds négociés en bourse à effet de levier.
Les prêts portant sur les marges indisponibles ont atteint 29,8 billions de won (21,5 milliards de dollars) le 24 juin, en hausse de 75 % depuis le début de l'année, selon l'Association des investissements financiers de Corée. La hausse du levier s'est produite en même temps que le lancement d'ETF basés sur un seul titre à fin mai, qui a attiré de nouveaux participants dans le contexte d'une vague générale d'investissement de détail. Les ventes de livres sur les actions locales ont quadruplé entre janvier et juin, selon les données de l'ébéniste en ligne Yes24.
La volatilité du marché a eu de graves conséquences. L'indice de volatilité de l'EKOSPI, souvent appelé «indice de peur» de la Corée, a atteint 97,99 au début de juillet, son plus haut niveau depuis la création de l'indice en 2009. Dans une note du 28 juillet, Citi a estimé que les investisseurs de détail avaient perdu 38,7 milliards de dollars uniquement avec les ETF à effet de levier. Deux cas de grande envergure illustrent les extrêmes : un investisseur de 34 ans a enregistré un rendement de 66 % au sommet du marché, tandis qu'un retraité des années 80 a déclaré une perte de 35 % au cours de la baisse.
Les psychiatres signalent une forte augmentation du nombre de patients cherchant de l'aide pour leur anxiété liée aux actions. Park Jongsuk, psychiatre basé à Séoul, a déclaré que son nombre de patients, qui était de sept ou huit par jour l'année dernière, a augmenté à une moyenne de 11 par jour depuis juin. L'impact émotionnel s'étend en dehors des salles de trading, alors que le youtubeur Jeon Suk-jae, qui a 3,7 millions d'abonnés, avertit que de nombreux participants peuvent devenir si traumatisés qu'ils abandonnent l'investissement complètement.
Les régulateurs font désormais l'objet d'un certain contrôle, étant donné qu'ils ont permis l'expansion rapide de produits à risque élevé. Kim Yong-beom, chef de cabinet du président pour les questions de politique, s'est demandé pourquoi les ETF à effet de levier basés sur un seul titre, autorisés sur la NASDAQ, étaient autorisés en Corée. La Commission des services financiers a déclaré qu'elle avait examiné les facteurs de risque à chaque étape de l'approbation, même si aucune procédure standardisée n'existe pour de tels contrôles.
Le risque de concentration du marché a également attiré l'attention. Samsung Electronics et SK Hynix représentent ensemble 53 % de la valeur totale du KOSPI, ce qui rend l'indice vulnérable aux fluctuations du secteur des semi-conducteurs. L'analyste Huh Jae-hwan d'Eugene Investment Securities a souligné que la hausse de la volatilité a dissuadé les investisseurs étrangers, qui sont susceptibles de reporter leurs engagements à long terme jusqu'à ce que des améliorations de la gouvernance d'entreprise soient mises en place.
Le gouvernement du Président Lee Jae Myung a promis de stabiliser les marchés, mais les dommages au niveau de la confiance des investisseurs semblent importants. Pour bon nombre de personnes, cet épisode a laissé des cicatrices durables : Dalbo Park, un retraité, a déclaré qu'il ne reviendrait jamais investir sur le KOSPI après trois décennies de transactions.
Cet épisode souligne les risques plus généraux de l'innovation financière rapide sans garanties, alors que le marché coréen, basé sur le retail, lutte contre les conséquences de sa hausse spéculative.
