S&P Global Ratings a amélioré le scenario de Southwest Airlines Inc. à stable, depuis négatif, confirmant la note de crédit de l'émetteur à BBB. Ce changement reflète les prévisions de croissance durable des résultats et l'amélioration des indicateurs de crédit, malgré les augmentations prévues des dépenses en carburants et de fonds propres.
L'agence de notation cite une amélioration de 400 points de base des marjes de l'EBITDA ajusté à 10,2 % depuis le deuxième trimestre de 2024. S&P prévoit que le levier restera inférieur à 1,5, avec un ratio des fonds d'exploitation par rapport à la dette de plus de 70 %, soutenu par une performance historique supérieure à 60 % au cours des deux dernières années. Le ratio dette sur EBITDA devrait se situer autour de 1, ce qui constituera une garantie face au seuil de 1,5 en bas.
La croissance des revenus de Southwest devrait s'accélérer pour passer à 16 à 18 % en 2026 avant de se modérer en 2027, grâce à une hausse de 3,3 milliards de dollars des revenus des passagers. Les revenus accessoires bénéficieront de cinq mois supplémentaires dans le cadre de la nouvelle politique de frais de bagages de l'entreprise, ce qui représente une estimation de 1,5 milliard de dollars. Les prix du kérosène devraient augmenter à 3,60 dollars le gallon en 2026, contre 2,42 dollars en 2025, ce qui augmentera les coûts totaux en carburants de 2,6 milliards de dollars.
Le flux libre de fonctionnement, après les dépenses nettes de capital, est estimé à 100 millions de dollars en 2026 et à 580 millions de dollars en 2027. Les dépenses totales en capital sont estimées à 3,5 milliards de dollars par année dans les deux années, en partie contrebalancées par 1,2 milliard de dollars de ventes d'actifs et de « ventes-succession » en 2026, et par 850 millions de dollars en 2027.
Au deuxième trimestre, Southwest détenait 3,8 milliards de dollars en espèces et équivalents d'espèces, ainsi qu'une facilité de crédit renouvelable non utilisée d'un montant de 2 milliards de dollars. Les actifs non grevés s'élevaient à 15,7 milliards de dollars, ce qui fournit un soutien supplémentaire en matière de liquidité.
