Rubrik Inc. a rapporté des résultats du deuxième trimestre fiscal qui ont dépassé les prévisions des analystes, avec un bénéfice ajusté par action de 0,20 $ contre une prévision de 0,04 $, et un chiffre d'affaires de 427,3 millions de dollars contre un consensus de 396,3 millions de dollars. Malgré cette amélioration, les actions ont chuté de 10,4 % à 95,94 $, car les investisseurs ont été préoccupés par les prévisions et les multiples de valorisation.
Le revenu récurrent annuel (ARR) de l'entreprise a augmenté de 33 % par rapport à l'exercice précédent, pour s'établir à 1,66 milliard de dollars, accélérant la croissance de 32 % lors du trimestre précédent. Le montant net de l'ARR provenant de nouveaux abonnements s'est élevé à 96 millions de dollars, en dépassant les estimations de 20 millions de dollars. L'ARR net provenant des nouveaux services dans le cloud a augmenté de 20 % par rapport à l'exercice précédent, ce qui s'est aligné sur la croissance de 32 % relevée au trimestre précédent une fois exclues les incidences des migrations. Le flux de trésorerie net s'est amélioré, passant à 65,7 millions de dollars contre 57,5 millions de dollars, alors que la marge d'exploitation de l'ARR s'est élargie de 460 points de base pour passer à 14 %, avec une cible de quelque 15,5 % pour l'ensemble de l'exercice.
Le taux de marge brute non GAAP de Rubrik est resté stable à 81 %. Le guide d'EPS ajusté pour l'ensemble de l'exercice a été fixé à 0,47 $ à 0,53 $ par action, tandis que la capitalisation boursière de l'entreprise s'établit à environ 13,7 milliards de dollars, avec un multiple de ventes à venir de 11 à 13 fois.
Lesegment de la résilience de l'identité a continué sa forte expansion, passant de 400 à plus de 900 clients au cours de l'année dernière et dépassant les 50 millions de dollars dans les revenus annuels au premier trimestre de l'exercice 2027. La direction s'est engagée à atteindre un CA annuel potentiel de 100 millions de dollars d'ici la fin de l'exercice, citant un taux de victoires concurrentielles de 90 % ou plus par rapport aux fournisseurs historiques. L'acquisition récente de Strata Identity n'a généré aucun CA au deuxième trimestre et a été exclue de la guidance pour l'ensemble de l'exercice, le gain de 24 à 25 millions de dollars dans la guidance concernant le CA annuel net neuf étant entièrement dû à la croissance organique.
La monétisation du service Cloud reste à un stade préliminaire, avec 15 clients payants à l'heure actuelle. Pendant ce temps, la Banque Scotia a souligné un risque découlant du départ d'environ 30 professionnels des ventes et du marketing au profit de Cursor, dirigée par l'ancien chef des revenus, Brian McCarthy. La direction a qualifié ce mouvement de talents de non perturbateur.
Les 27 analystes qui couvrent Rubrik maintiennent un rating « Achat », avec une cible de prix moyenne de 107 $. DA Davidson a élevé sa cible à 115 $, tandis que celle de Cantor Fitzgerald reste à 120 $. L'estimation de juste valeur d'InvestingPro s'élève à 64,84 $, en citant les risques de compression multiples dans le secteur des logiciels.
Les principaux catalyseurs pour les prochains trimestres sont les résultats du trimestre fiscal 2027, attendus fin novembre 2026, avec une orientation des revenus de 429 à 431 millions de dollars, soit une croissance de 23 % par rapport à l'an précédent. On s'attend à ce que l'ARR de Identity Resilience atteigne 100 millions de dollars d'ici janvier 2027. On prévoit une nouvelle accélération de l'ARR net dans le cloud de plus de 25 % au troisième et au quatrième trimestres, parallèlement à l'adoption de Rubrik Flex, un véhicule contractuel de plateforme unifiée pour les grands comptes. Les investisseurs suivront également la stabilisation des effectifs au cours des deux prochains trimestres pour évaluer l'impact éventuel sur les pipelines de ventes.
