Restaurant Brands International a tenu une séance productive mardi lors de la 19e édition de la conférence mondiale des consommateurs annuelle de Barclays, avec le PDG Josh Kobza et le directeur financier Sami Siddiqui qui ont détaillé un redressement qui, selon la direction, s'accélère dans les différentes marques de Burger King, Tim Hortons et Popeyes de l'entreprise.
En données annuelles, RBI a indiqué que les ventes comparables agrégées étaient en hausse de 3,5 % et le résultat opérationnel avait progressé de 8,5 %, soit tous deux en deçà du cadre à long terme de la société, qui prévoit une croissance des ventes comparables de 3 % et plus, et une croissance du résultat opérationnel de 8 % et plus. Kobza a pointé du doigt Burger King aux États-Unis, qui a enregistré une croissance des ventes des locaux inchangés de 8,5 % au deuxième trimestre, comme preuve que la stratégie « Reclaim the Flame » de la marque porte ses fruits. Environ la moitié du système Burger King américain a jusqu'ici été remodelé, en ce que 40 % reste à faire, et environ 1 000 restaurants doivent encore être franchisés à de nouveaux opérateurs.
Tim Hortons, quant à lui, continue de dominer sa fenêtre de la matinée. Près de la moitié des affaires de la chaîne se réalisent avant 11 h, et durant les heures de pointe entre 6 h et 10 h, les files pour le drive sont au rythme d'un véhicule toutes les 23 secondes. La marque a lancé cette saison une collaboration en produits alimentaires et marchandises sous licence Harry Potter, parallèlement à une ligne de produits au matcha.
Popeyes se trouve sur une trajectoire plus difficile, mais la direction prévoit que la marque retrouvera des ventes comparables positives au second semestre de 2024. Peter, ancien COO de Burger King devenu président de Popeyes, reste à la tête de cette transformation. La marque conserve sa plateforme de valeur « 5 Faves » et continue de se concentrer sur trois catégories clés : le poulet entier, les burgers tendres et les sandwichs au poulet. Popeyes représente un peu plus de la moitié du nombre de restaurants de RBI et s'approche de la moitié des ventes du groupe, avec un portefeuille international couvrant plus de 125 marchés.
En ce qui concerne les perspectives, Kobza a réitéré le cadre de RBI pour 2028 : croissance des ventes du système de 8 % ou plus par an, soutenue par une croissance comparable des ventes de 3 % ou plus et une croissance nette des unités de 5 % ou plus. La société vise à ajouter environ 1 800 unités nettes d'ici 2028, avec un effet de levier net descendant à un niveau compris entre 3 et 3,5. Pour 2024 seulement, RBI prévoit d'allouer environ 500 millions USD pour le rachat d'actions.
Les marchés internationaux ont été un axe central. Le Japon se distingue en tant qu'exemple typique : le pays est passé de moins de 100 restaurants Burger King il y a une décennie à environ 400 aujourd'hui, avec un objectif de 600 emplacements dans les deux prochaines années. Les délais de retour s'effritaient au Japon, atteignant environ 2,5 ans, et Kobza décrivit les ventes par magasin comparable comme en croissance à "deux chiffres en augmentation constante". En Chine, RBI a pris le contrôle opérationnel de Burger King en Chine et s'est associé à l'opérateur local CPE, espérant contribuer à l'ajout d'environ 200 nouveaux établissements d'ici 2028. Parmi les autres marchés à forte croissance explicitement cités figuraient la France et l'Inde.
Sur le bilan, S&P et Fitch classent la dette à premier rang de la RBI en tant que bon service de crédit, un cran en dessous du plein bon service de crédit des sociétés, tandis que Moody's a récemment rehaussé le profil financier de l'entreprise, la rapprochant plus de ce seuil. InvestingPro attribue à cette dernière un billet de santé «BON».
Les actions de RBI QSR se tradent à 77,56 $, ce qui confère à l'entreprise une capitalisation boursière estimée à 35,3 milliards de $. La croissance des revenus LTM est à 6,5 %, avec un ratio P/E de 19,7 et un ratio PEG de 0,49. La société a augmenté son dividende pendant 11 années consécutives - plus de 50 trimestres de suite - avec un rendement actuel de 3,3 % et un ratio de redistribution d'environ 60 % des bénéfices.
À l'échelle nationale, Burger King génère environ 17 % des revenus d'exploitation de RBI, tandis que le segment international compte pour près de la moitié du nombre de restaurants et des revenus du réseau, et affiche une croissance à double chiffres tant en matière de ventes que de revenus d'exploitation. Au niveau des produits, Burger King a lancé de nouvelles friandises de poulet blanc entier, avec une croûte plus croustillante, un partenariat avec Dragon Ball Z proposant la sauce « Super Saiyan », et a maintenu ses programmes d'été, notamment la garantie Whopper et l'initiative « Your Way Champion ». Les offres à prix abordables comprennent des duos de 5 dollars et des trios de 7 dollars, dont les items représentent environ 30 % du menu Burger King aux États-Unis.
